Вы будете в шоке, когда узнаете сегодняшнюю идею.
Умный ход сейчас заключается в ставке не на рост, а на снижение процентных ставок в США. Я не шучу. Давайте разберем подробнее.
В последнее время ставки доходности американских облигаций значительно выросли. И если послушать финансовую прессу, то именно этот рост стал основной причиной недавнего падения акций.
Коррекция в акциях была быстрой и резкой. Для многих она оказалась болезненной, поскольку весь 2017 год акции росли без существенных колебаний.
Теперь это позади. Фондовый рынок совершил официальную коррекцию. Общее падение индекса S&P 500 составило 10.2%.
Что же вынудило спокойно растущий рынок так быстро упасть? Согласно большинству, самый простой ответ — это выросшие процентные ставки.
Мало кто обращал внимание, но они росли еще с прошлой осени. Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла локального дна в сентябре 2017 на уровне 2.06%.
Обычно доходность трежерис не растет быстро. Но с конца 2017 она мощно устремилась вверх. Сейчас доходность 10-летних казначейских облигаций находится на уровне около 3%. И большая часть этого роста пришлась на последние недели.
На графике ниже показано это движение. Еще в начале 2018 года доходность составляла всего 2.4%, а теперь посмотрите сами:
Рост ставок создает проблему для акций. Дело в том, что доходность казначейских облигаций сильно влияет на то, сколько люди готовы платить за акции. Если облигации сейчас платят 3%, а акции дают доход в размере 2%, то некоторые инвесторы начинают отдавать предпочтение облигациям. Если ставки продолжат расти, то конкуренция акциям будет все выше и выше.
Быстрый рост в начале года напугал инвесторов. А еще более высокие ставки могут быть настоящей проблемой для рынка акций. Но к счастью, этого скорее всего не произойдет…
Ожидание значительного роста доходности облигаций достигло экстремальных значений. Согласно отчету Bank of America, главными страхами управляющих сейчас являются инфляция и падение облигаций.
Как мы с вами знаем, когда ВСЕ верят в одну идею, то она обычно перестает работать. Покупателей больше не остается. Думаю, что сейчас мы достигли именно этого момента.
Огромная толпа ставит на дальнейший рост доходности. Более умный ход – инвестиция против толпы — предположить обратное, что процентные ставки снизятся.
И перед тем, как вы начнете сомневаться в этой идее, вы должны понимать, что мы ставим не только против управляющих фондами. Толпа трейдеров с ними совершенно солидарна.
Посмотрите на график ниже. Это COT (Commitment of Traders) отчет для 10-летних казначейских облигаций.
Отчет COT показывает, что фьючерсные трейдеры делают со своими деньгами. И когда все они массово ставят на один исход, то мы хотим поставить на обратное.
График показывает, что трейдеры сегодня – настоящие медведи. И поскольку цены на облигации и их доходность двигаются в противоположные стороны, это означает, что трейдеры единогласно верят в повышение ставок.
Мы уже видели такую ситуацию в начале 2017 года. И доходность 10-летних трежерис значительно упала в течение первого полугодия.
До этого схожий настрой на рынке наблюдался в конце 2014 года. Доходность 10-летних казначейских облигаций тогда упала с 2.26% до 1.64% менее чем за 2 месяца.
Все ожидают, что доходность будет расти. Вместо того, чтобы следовать за толпой, нам стоит сделать обратное. Мы сделаем умную инвестицию, которая вырастет, если ставки упадут. И я нашел превосходный способ это сделать.
Доходность 5.2% и потенциал в десятки процентов
Если вы хотите надежно зарабатывать на финансовых рынках, то вам следует выбирать сделки подобные той, что я вам сегодня покажу.
Сегодня мы покупаем доллар за 90 центов.
Нет, это не опечатка, это реальная возможность. Мы действительно покупаем за 90 центов активы, которые стоят доллар – с 10% скидкой.
Дальше – лучше, эти активы будут платить нам внушительные дивиденды – мы будем получать 5.2% годовых, пока будем ждать момента, чтобы продать наши активы ценой в доллар дороже, чем за доллар.
Такой сценарий вполне вероятен. Два года назад инвесторы с радостью платили больше доллара за эти же самые активы.
Звучит неплохо? Но подождите, это еще не всё.
Стоимость самих этих активов вырастет в цене, если процентные ставки упадут. И, как мы рассмотрели, это сейчас является умной инвестицией против толпы.
Когда мы объединим все это вместе, то получим, что это простое вложение может легко и безопасно принести нам более 20% прибыли в течение ближайших 12 месяцев. И эта инвестиция сможет принести прибыль независимо от поведения рынка акций.
Что же мы покупаем? Что дает нам такую фантастическую возможность? Ответ находится в области обычно скучных консервативных инвестиций – муниципальных облигаций. Это долговые бумаги городов, регионов, штатов. С их помощью местные правительства финансируют крупные проекты.
Фонд, в который мы сегодня инвестируем, выплачивает солидные дивиденды в размере 5.2% в год. Но это лишь малая часть возможности. Помните, что мы покупаем доллар за 90 центов? Такое возможно благодаря специфическому типу инвестиции – фонду закрытого типа.
Большинство совместных фондов и ETF относятся к открытому типу. Это означает, что при приходе новых инвесторов они создают новые паи (акции). Таким образом фонды поддерживают справедливую стоимость своих активов.
Но фонды закрытого типа работают иначе. Они начинают с определенной суммой денег и активов и не могут создавать или ликвидировать свои паи (акции). Поэтому, если многие инвесторы продают их в одно и то же время, они начинают стоить дешевле стоимости активов фонда.
Именно это и происходит с нашей сегодняшней инвестицией. Как показано на графике ниже, он торгуется с максимальной скидкой за последние годы:
Мы видим, что фонд часто торгуется дешевле стоимости активов. Тем не менее, сегодняшняя скидка достигает рекордных значений. Средняя скидка за последние 8 лет была 4%. Сегодня она составляет 10% — максимальный уровень за последние годы. Чтобы просто вернуться к среднему уровню скидки в 4%, фонд должен вырасти на 7%.
В 2016 году фонд торговался с премией 2-3%. Чтобы достигнуть этого уровня, он должен вырасти на 14%.
Понятно, что люди продавали муниципальные облигации по мере того, как ставки начали расти в середине 2017. Скидка фонда увеличилась за это время с 6% до 10%. Но если ставки будут падать, как мы того ожидаем, то настроение инвесторов должно измениться.
Важно помнить, что ставки доходности и цены облигаций движутся в противоположных направлениях. Поэтому снижение ставок приведет не только к уменьшению скидки, но и к росту самой стоимости активов.
Если сложить все это вместе, у нас целая куча вариантов заработать на этой инвестиции:
- Мы будем получать отличные дивиденды 5.2%.
- Мы покупаем доллар за 90 центов с потенциалом продать его дороже, чем за доллар.
- Мы делаем умную инвестицию против толпы, ставим на снижение ставок доходности. Стоимость активов фонда вырастет, если мы правы.
Мне нравится, когда у инвестиции есть сразу несколько вариантов принести нам прибыль. Если все сработает, как я ожидаю, то наша общая прибыль составит 20-25% за ближайшие 12 месяцев. И это отличная инвестиция, не связанная с рынком акций.
Участники Клуба Smart Value уже знают, в какой фонд мы инвестируем. Вы можете вступить в Клуб и тоже получить все детали этого вложения.
Не пропустите сегодняшнюю отличную инвестицию в стиле «против толпы» — умную и составную ставку на падение доходности облигаций.
Успешных инвестиций,
Филипп
—-
P.S. Данная статья выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.
