После девятимесячного перерыва вернулся бычий рынок в акциях США.
Да, я знаю… Это уже старые новости. Индекс S&P 500 достиг локального дна в феврале, а новых исторических максимумов в июле. Так что же нового?
Дело в том, что большинство инвесторов до сих пор находятся на грани. Согласно последнему исследованию AAII (American Association of Individual Investors — Американская ассоциация частных инвесторов) количество инвесторов с бычьим настроем (оптимистичных) на 36% ниже среднего, а количество настроенных по-медвежьему (пессимистичных) на 26% выше среднего.
Это не удивительно. Инвесторы часто бывают оптимистичны и пессимистичны в неподходящий момент. И уроки истории подсказывают нам, что сейчас время быть более оптимистичными, чем обычно. Не быть медведями.
S&P 500 недавно достиг важной точки. Четыре месяца роста 200-дневной скользящей средней (DMA — daily moving average). Большое количество профессионалов фондового рынка используют 200-DMA для определения долгосрочного тренда. Этот показатель собирает цены закрытия за последние 200 дней и берет их среднее значение. Это создает линию на графике, которая сглаживает рыночную волатильность.
Когда мы смотрим на график с 200-DMA, то важно обратить внимание на два момента. Во-первых, во время бычьей фазы рынка график проводит большую часть времени выше 200-DMA. Во время медвежьей фазы — ниже. Второй момент — направление самой 200-DMA. Когда она движется вверх или вниз, то и акции часто продолжают двигаться в этом же направлении. Поэтому, когда 200-DMA находится в фазе уверенного роста, то это отличный знак для рынка.
Как я отметил выше, недавно исполнилось 4 месяца тренду роста. Все это время 200-DMA двигалась выше каждый день.
И сегодня я задаю простой вопрос — что случалось после схожей ситуации в прошлом? Точнее, что происходило, когда 200-DMA показывала рост в течение 4 месяцев после периода невыраженного тренда.
Оказывает, что ранее такое происходило всего 18 раз за последние 80 лет. И результаты оптимистичны. Перед рассмотрением цифр давайте сначала посмотрим на график, где отмечены последние шесть случаев.
Как вы видите, это были хорошие моменты для покупки акций.
Периоды в 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев после таких моментов давали доходность выше, чем рынок в среднем за все периоды. Выше оказывается и средняя, и медианная доходность. Во многих случаях — значительно выше.
Первая таблица показывает среднюю и медианную доходность S&P 500 за все периоды за последние 80 лет. Вторая таблица показывает только периоды после 4 месяцев роста 200-DMA.
Доходность за все периоды |
| 1 месяц | 2 месяца | 3 месяца | 6 месяцев | 1 год |
Средняя | 0.6% | 1.3% | 1.9% | 3.8% | 7.7% |
Медиана | 1% | 1.7% | 2.3% | 4.5% | 8.9% |
Доходность в рассматриваемых случаях |
| 1 месяц | 2 месяца | 3 месяца | 6 месяцев | 1 год |
Средняя | 0.8% | 2.6% | 4.0% | 7.7% | 14.9% |
Медиана | 1.6% | 3.1% | 5.0% | 7.3% | 12.5% |
Это были не только периоды с большей доходностью. Просадки при этом были меньше. Под просадкой мы понимаем максимальное снижение актива на заданном промежутке времени, даже если после этого он вновь вырастает в этом периоде. Аналогично, первая таблица показывает средние и медианные просадки за все периоды за 80 лет. Вторая показывает просадки только в рассматриваемых нами случаях.
Просадки за все периоды |
| 1 месяц | 2 месяца | 3 месяца | 6 месяцев | 1 год |
Средняя | -2.6% | -3.9% | -4.8% | -6.7% | -9.3% |
Медиана | -1.7% | -2.7% | -3.3% | -4.4% | -5.9% |
Просадки в рассматриваемых случаях |
| 1 месяц | 2 месяца | 3 месяца | 6 месяцев | 1 год |
Средняя | -1.7% | -2.3% | -2.5% | -2.9% | -3.6% |
Медиана | -1.5% | -2.0% | -2.3% | -2.3% | -2.5% |
Да, это большое количество информации для размышления. Но давайте рассмотрим еще одну таблицу, которая не оставляет сомнений. Посмотрите на годовые просадки и доходности для каждого из 18 случаев. Вы увидите, что худший год принес просадку (максимальное падение со дня 4 месяцев роста 200-DMA) всего в 12.9%. При этом худшая доходность за год (если бы вы держали целый год) составила 1.3%.
Дата | Просадка | Доходность |
11.05.1943 | -7.9 | 1.3% |
31.05.1950 | -11.2% | 13.1% |
09.07.1954 | -1.0% | 41.5% |
31.10.1958 | -0.6% | 11.8% |
18.04.1961 | -2.7% | 3.1% |
09.07.1954 | -1.0% | 41.5% |
05.07.1963 | -3.3% | 18.4% |
12.07.1967 | -5.1% | 7.4% |
22.04.1971 | -12.9% | 5.4% |
13.08.1975 | -4.5% | 21.0% |
14.11.1978 | 0.2% | 11.3% |
02.02.1983 | 0.7% | 13.6% |
06.03.1985 | -2.3% | 24.2% |
30.11.1988 | -0.7% | 25.5% |
18.07.1991 | -2.6% | 8.3% |
12.05.1995 | -1.2% | 24.1% |
28.08.2003 | -0.7% | 9.6% |
30.11.2009 | -6.7% | 7.8% |
05.07.2012 | -2.4% | 20.8% |
23.09.2016 | ??? | ??? |
Другими словами, каждый раз такое событие приводило к росту акций через год. Если бы вы купили фонд, который отслеживает S&P 500 и продали бы его в худший день за все эти периоды, то вы бы потеряли только 12.9%.
История не может нам ничего гарантировать. Но такие результаты впечатляют. В прошлом сильный новый тренд обычно приводил к меньшим потерям и большему росту, чем рынок дает в среднем. Это означает большую вероятность повторения и в этот раз.
Если вы все еще боитесь вкладывать сейчас в акции, то стоит рассмотреть такую возможность. Весьма вероятны двузначные проценты прибыли.
Успешных инвестиций,
Филипп
—-
P.S. Данная статья выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.