Потенциал роста в 50%. В течение 12-18 месяцев. Инвестиция, которую вы едва ли рассматривали.
Многие инвесторы за последние годы уже даже перестали ждать, когда же доходность долгосрочных облигаций США наконец-то пойдет вверх — так долго она снижалась. Но сегодня у меня есть хорошие новости. Поворот уже близок. Скоро процентные ставки по облигациям должны закончить снижение.
Впервые за очень долгий период я ожидаю значительное повышение долгосрочной доходности. И это настоящий вызов против толпы.
В мире так много страхов, включая волнения о замедлении мировой экономики, брексите и прочем, что мало кто из инвесторов делает ставку на повышение долгосрочной доходности. Вместо этого они убегают в безопасные облигации правительства США. И это толкает процентные ставки вниз, а не вверх.
Прелесть инвестирования против толпы в том, что потенциал роста велик. Если мы окажемся правы, то сделаем много денег.
История подсказывает нам, что оптимальный срок для этой инвестиции составляет 12-18 месяцев. А потенциал роста — 50%. Это без акций, недвижимости или товарных активов.
Давайте рассмотрим подробнее.
Стал ли мир более разумным и нравственным?
За всё время существования денег люди брали их в долг.
И редко когда дают в долг бесплатно. Всегда есть стоимость долга. Это и есть процентная ставка по долгу, его доходность.
Но какая процентная ставка «правильная»? Посмотрим на историю человечества.
Существуют документальные записи вплоть до времён Шумеров 3000 лет до н.э.
Урок истории очень прост: если вы держите своё слово, и если в обществе есть нормы закона для защиты вашего кредитора, тогда процент, который вы заплатите по этому кредиту, будет небольшим.
В общем и целом, чем более развито общество, тем ниже процентные ставки. Об этом говорил еще австрийский экономист Ойген фон Бём-Бааверк более 100 лет назад.
Впервые процентные ставки стали ниже 10% во времена древних греков и римлян. Это была вершина развития человеческого общества на тот момент. И исторически низкие процентные ставки отражали это.
Новая вершина была достигнута во времена Возрождения. Проценты по кредитам в Италии в то время упали до 5% — новые исторические минимумы.
Далее — в 1700-х во время расцвета Британской Империи. Доходность по британским правительственным облигациям составляла около 3%.
Что мы имеем сегодня? 10-летние облигации правительства США приносят всего 1.6%.
Процентные ставки находятся на рекордных минимумах. Означает ли это, что современное общество более разумно и высокоморально, чем когда либо в истории человечества?
Посмотрим немного под другим углом. Доходность долгосрочных облигаций США упала на 90% со значений около 16% в 1981 году.
Стал ли мир значительно более разумным и нравственным, нежели 35 лет назад? Действительно ли сейчас всё так великолепно?
Или, может быть, проценты по облигациям просто слишком сильно упали? Я считаю, что они зашли слишком далеко вниз.
Почему процентная доходность вырастет в течение 12-18 месяцев
Вы возможно и не обратили на это внимание, но внезапно долгосрочная доходность сильно упала. Вот график за последний год:
Процент по 30-летним облигациям снизился с 3.2% до 2.4% за последний год. Это может выглядеть не очень существенно, но это падение на 25%!
И это не какие-то непонятные бумаги, это облигации правительства США.
В прошлом я писал, что даже если ФРС начнет повышать базовые ставки, то долгосрочная доходность всё равно может снижаться. Так и вышло. Но теперь это время подходит к концу.
Видите ли, после крупного снижения доходности за последний год инвесторы совсем сдались и более не ожидают возможности её роста. Вместо этого они полны страхов. И продолжают покупать правительственные облигации для безопасности. И это толкает процентные ставки еще ниже.
Но дело в том, что когда вся толпа делает одно и то же, то больше не остаётся средств на продолжение. Например, когда толпа в США покупала недвижимость в 2008, то в итоге оказалось, что больше некому покупать. Такая же история сегодня и в облигациях.
Мы достигли экстремальных значений. Толпа уже «играет на всё».
Во время подобных экстремумов в прошлом процентные ставки обычно росли в течение последующих 12-18 месяцев.
В этом году инвесторы очень сильно ставят на снижение доходности. Целых 18 лет назад в 1998 году наблюдался такой же уровень уверенности в снижении процентов.
Давайте посмотрим, что же произошло в 1998-м.
Верхняя половина графика показывает, что проценты по 30-летним правительственным облигациям достигли минимального значения в 4.7%. И потом выросли до более чем 6.7% за15 месяцев.
Нижняя же часть графика показывает, что мы получили предварительное предупреждение, что проценты собираются вырасти.
Это цифры с фьючерсного рынка. Они отображают настроения трейдеров и публикуются в COT (commitments of traders) отчёте. Когда трейдеры слишком солидарны в своих ставках, то в итоге всё обычно происходит наоборот.
Как показывает следующий график, мы достигли похожего экстремума в 2012. Посмотрите:
И хотя в 2012-м предварительное предупреждение было не так сильно, как в 1998, результат был схожим.
В 2012-м доходность 30-летних облигаций достигла минимального значения 2.45% и потом выросла до 3.97% за 17 месяцев.
То есть после такого предварительного уведомления доходность выросла на целых два процента за 15 месяцев в 1998 году и на 1.5% за 17 месяцев в 2012-м.
Сегодня мы видим 18-летний минимум на нашем индикаторе предварительных уведомлений. И если история нас чему-то учит, то долгосрочная доходность скоро вырастет. И нам стоит к этому прислушаться.
В 1998 и в 2012 годах минимум достигался индикатором на пару месяцев раньше. Поэтому мы пока не будем жать на педаль и делать ставку прямо сейчас. Вместо этого мы подождём, когда появится восходящий тренд в процентной доходности.
Поверьте, торопиться не стоит. Наш потенциал роста очень хорош, но нам не стоит покупать невовремя.
Долгосрочный график сегодняшней рекомендации покажет вам, почему мы ещё НЕ покупаем.
Что мы вероятно вскоре купим (только когда наступит правильный момент), — это ETF фонд ProShares UltraShort 20+ Year Treasury Fund (NYSE: TBT).
Когда процентные ставки снижаются, TBT теряет много денег. Но когда растут, то хорошо зарабатывает.
Поскольку проценты по облигациям падали годами, то TBT свалился с около $300 за акцию до $33 за акцию — почти на 90%. Посмотрите:
Даже во время этого глобального тренда вниз наш индикатор предварительных предупреждений обозначил сильное движение 2012-2013 годов. Тогда TBT вырос на 47% за 17 месяцев.
(Что интересно и важно — что акции тоже хорошо себя показали в это время. Когда процентные ставки росли и TBT вырос на 47%, индекс S&P 500 также вырос на более чем 20%)
Наш индикатор показывает значения, невиданные с 1998 года (времен крупного международного кризиса). Последние два раза, когда достигались похожие значения (1998 и 2012), проценты вскоре начинали расти. Мы должны воспользоваться этой ситуацией.
Практика
Вот что мы сделаем. Покупайте ProShares UltraShort 20+ Year Treasury Fund (NYSE: TBT), когда процентные ставки начнут расти. Планируйте держать от 12 до 18 месяцев.
Если более точно, то покупайте TBT, когда он в какой-то день закроется выше $37. Это будет показателем того, что восходящий тренд наступил. Продавайте, когда достигнете прибыли в 50% или через 18 месяцев — что наступит раньше. Для ограничения убытков используйте 20% скользящий стоп (trailing stop) — виртуально, не ставьте приказ в терминал.
Обратите внимание, что TBT создан так, чтобы показывать удвоенную обратную дневную доходность долгосрочных облигаций. То есть если цены на облигации падают на 1%, TBT вырастает на 2%. (Когда цены на облигации падают, то процентная доходность по ним растёт.) Однако это работает и в обратную сторону. Если цены на долгосрочные облигации вырастают на 1% за день, то TBT упадёт на 2%. Имеёте в виду этот повышенный риск.
Успешных инвестиций,
Филипп
—-
P.S. Данная статья выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.
