Модельный портфель Smart Value в мае

Джефф Безос потерял $1.7 млрд долларов за один день на прошлой неделе. Марку Цукербергу досталось еще больше — он потерял $2 млрд в тот же день. Подобные новости вы могли видеть в последние дни.

Что же случилось? А все просто — просел фондовый рынок. Самый известный фондовый индекс в мире Dow Jones Industrial Average потерял 370 пунктов в прошлую среду — максимальное падение в этом году.

Падение было весьма ощутимым, но Безос и Цукерберг, я уверен, смогут его пережить. Джефф Безос является основателем компании Amazon и третьим богатейшим человеком в мире. Марк Цукерберг — основатель Facebook (признана в России экстремистской организацией и запрещена) и пятый в списке самых богатых. Их общее состояние составляет около $150 млрд. И если они даже потеряют по паре миллиардов, то деньги на еду у них еще останутся.

Не все инвесторы, однако, смогли пережить этот день. Произошли панические распродажи. Что важно, на самом деле это является для нас хорошей новостью. Как мы сегодня обсудим, этот страх показывает, что потенциал роста рынка еще весьма велик.

Наша идея о финальном крупном росте на фондовых рынках работает. Сегодня мы рассмотрим, как получить максимальную выгоду от этого роста. Но давайте обо всем по порядку.

Рекордная паника в среду

Технически, движение на американском рынке было «на два стандартных отклонения выше нормы”. Это считается паникой.

Но фактически это падение не было таким уж большим. Падение на 370 пунктов оказалось меньше, чем на 2%. Но многие были шокированы. Индексы двигались в последнее время так неспешно, что инвесторы запаниковали при таком снижении. Как сообщает сайт sentimentrader.com, в тот день наблюдался рекордный объем торгов индексом волатильности («индикатором страха”), который составил 8% от всего объема Нью-йоркской биржи, крупнейшее значение в истории.

Когда инвесторы боятся, что впереди ждет крупное падение или повышенная волатильность, они покупают фонды волатильности. И в среду объем таких покупок составил рекордное значение. Это говорит о том, что инвесторы нервничают, и что они не доверяют этому бычьему рынку.

Возможно, вы несколько удивлены, почему я считаю, что эта паника и страх инвесторов говорят об имеющемся потенциале роста. Подумайте, как вы представляете себе вершину роста рынка? Я думаю, что это момент неудержимого оптимизма. Это время, когда инвесторы больше не боятся.

В качестве примера обратимся к буму недвижимости десятилетие назад. Сколько людей было напугано во время пика? Никто не боялся. Все верили, что цены теперь будут только расти. В итоге все, кто хотели купить дом, купили его. И покупателей больше не осталось. Ценам не осталось ничего другого, как пойти вниз.

Так выглядит и ощущается пик на рынке. Похоже ли это на сегодняшнюю ситуацию? Как мы увидели в прошлую среду, инвесторы полны сомнений и страха. Ощущения эйфории нет и близко. Среда показала, что инвесторы готовы продавать при первом же признаке опасности.

Аналитики сайта sentimentrader.com изучили похожие моменты панических распродаж на американском рынке с 1928 года. После подобных дней паники рынок, как правило, через два месяца показывает хорошую прибыль с высокой долей вероятности.

Если вкратце, то паника в среду дала отличную возможность для покупок. Возможно, это последняя подобная возможность перед финальным крупным ростом этого бычьего рынка.

Почему не стоит волноваться: правда о новых максимумах

«Рынки по всему миру бьют исторические максимумы. Я беспокоюсь, что вероятно они не смогут расти дальше”, — так думают сегодня многие инвесторы.

Действительно, американский рынок растет уже много лет. А до паники в среду можно было наблюдать новые максимумы во многих странах. Акции США достигли рекордных уровней. То же самое наблюдалось на рынках Великобритании и Германии. Японские акции не достигли рекордных значений, но преодолели максимум за 17 месяцев. И максимумы наблюдались не только в этих странах, во многих уголках мира акции растут.

Но как только рынок достигает новых максимумов, инвесторы начинают переживать. Они думают, что дальше он уже не вырастет. Я понимаю такие сомнения с точки зрения эмоций. Но я также знаю, о чем говорят цифры. И правда сильно отличается от того, как думают многие инвесторы.

Давайте посмотрим на крупные мировые фондовые рынки с 1960-х годов (данные за полвека) и определим, что происходило с ними после достижения новых годовых максимумов. Таблица ниже показывает, что происходило на рынках через год после достижения 12-месячных максимумов или минимумов.

Вывод тут простой. Акции показывают хорошие результаты после достижения новых годовых максимумов и плохие результаты — после минимумов.

На прошедшей неделе многие рынки достигли новых максимумов. И это хороший знак в перспективе ближайшего года, а не наоборот.

Но сколько все это может продлиться?

Когда рынок наконец падает

«Как так может быть? Ведь рынок в какой-то момент все равно сильно упадет?” — думают многие читатели.

И вы правы. Рынки падают. Просто это происходит не так быстро, как многие люди ожидают.

Мы уже посмотрели, что случается через год после того, как рынки достигают годовых максимумов и минимумов. Давайте теперь посмотрим на более долгосрочный период. В таблице ниже представлена среднегодовая доходность акций за пять лет после этих событий.

Обратное также верно. После того как акции достигают минимума за год, они показывают доходность выше среднего за последующее пятилетие.

Какие выводы мы можем сделать из этих двух таблиц?

Другими словами:

Это правда. Многие инвесторы не хотят этого понимать, они обычно верят только в одно из этих явлений.

Итак, какой вывод мы можем сделать? Согласно истории, акции по всему миру в течение года должны вырасти. А через пять лет они покажут результаты хуже среднего.

Это совпадает и с нашими основными взглядами — сначала финальный рывок, а потом крупное падение. И в этот раз я ожидаю значительно более крупные рост и падение, чем средние значения в таблицах.

Я думаю, мы увидим масштабный бум на фондовых рынках, а потом серьезный крах, подобные тем, что происходили в конце 1990-х.

Почему? Давайте вернемся в конец 1990-х и посмотрим, что тогда происходило на американском рынке. Наша цель — выяснить, как мы можем увеличить наш потенциал роста и уменьшить риски во время предстоящего бума.

Ошибка умных инвесторов

В конце 1990-х многие в Америке зарабатывали одним из двух способов:

Умные инвесторы понимали, что этому придет конец. И что закончится все это плохо. Происходившее было совершенно иррационально. И они думали, что смогут перехитрить глупцов. По мере того, как индекс Nasdaq рос, они пытались найти выгодные вложения в другом месте. Это было не так просто.

Например, можно было купить акции Berkshire Hathaway Уоррена Баффета, величайшего инвестора, по рекордно низкой стоимости. Многие другие нетехнологические компании торговались дешево и продолжали дешеветь.

Инвесторы продавали акции «старой экономики” и покупали «новую экономику”. С каждым днем последняя дорожала, а «старые” компании дешевели.

График ниже показывает, что я имею в виду. Это график индекса Nasdaq-100 в сравнении с акциями Berkshire Hathaway. Nasdaq-100 вырос более чем на 100% менее чем за 12 месяцев. Тем временем компания величайшего инвестора подешевела почти вполовину. Посмотрите:

В марте 2000 года безумие закончилось. Технологические акции вернулись с небес на землю, а Berkshire вырос. В итоге оба графика пришли к нулевому результату практически одновременно примерно через два года.

В чем же была ошибка умных инвесторов? Они побоялись участвовать в буме доткомов. Массы денег сфокусировались на акциях «новой экономики” в ущерб всему остальному. Это был мощный тренд. И вместо того, чтобы участвовать в нем, умные инвесторы решили, что акции слишком дороги, чтобы покупать их. Вместо этого они искали другие возможности, следуя принципу «покупай дешево”.

Только потом стало понятно, что если вы не покупаете то, чем рынок сильно увлечен, то не заработаете на периодах крупного роста. Оказалось, что группа победителей во время бума доткомов была сравнительно небольшой. Это в основном были именно технологические компании. И если вы их не покупали, то и не особо выигрывали.

Во времена классического бычьего рынка говорят, что «прилив поднимает все лодки”. Но во времена эйфории отдельная группа кораблей преодолевает гравитацию и взлетает намного выше всех остальных.

Я не хочу совершать подобную ошибку сегодня, я хочу, чтобы мы оказались среди победителей. И главный вопрос, какая группа акций окажется победителями в этот раз.

За последние несколько недель, я думаю, рынок показал, какие акции окажутся в максимальном выигрыше. Он подсказывает нам, куда обратить взгляд.

Фокус грядущего роста

Я уже говорил об этом в прошлом месяце — крупные победители продолжат побеждать.

Facebook (признана в России экстремистской организацией и запрещена), Alphabet (материнская компания Google), Apple — вот крупные победители. Эти названия привлекают внимание и деньги в ущерб другим компаниям.

Похоже, что инвесторы чувствуют себя более комфортно, инвестируя в акции этих компаний. Их акции опережали индексы в последние недели и месяцы. Наш рабочий скрипт состоит в том, что инвесторы будут все больше и больше фокусироваться на подобных компаниях.

В прошлом месяце я рекомендовал к покупке фонд ProShares Ultra Technology Fund (NYSE: ROM). Facebook (признана в России экстремистской организацией и запрещена), Alphabet и Apple — три из четырех его крупнейших позиций. Я настоятельно рекомендую покупать его, если вы еще этого не сделали.

Помните, что это фонд «с плечом”, — он удваивает дневную доходность технологических акций. Например, если акции за день вырастают на 2%, то наш фонд — на 4%. Конечно, случается и обратное. Если акции падают на 2%, то фонд теряет 4%.

Если я прав насчет периода финального роста рынка, и что инвесторы продолжат фокусироваться на этих крупных компаниях, эта инвестиция покажет впечатляющие результаты.

Рост приходит и в Китай

На следующий день после того, как Dow Jones упал на 370 пунктов, азиатские рынки также упали, как и следовало ожидать. Падение наблюдалось во всех странах.

Что же случилось с рекомендацией из нашего модельного портфеля Tencent (OTC: TCEHY), аналогом Facebook (признана в России экстремистской организацией и запрещена) в Китае?

Она преодолела гравитацию и выросла на 1.6% в Гонконге, достигнув исторического максимума. Мы это предполагали. Tencent отчитался о своих результатах на прошлой неделе. Продажи выросли на 55% год-к-году, а прибыль выросла еще больше.

Tencent,Albaba и JD.com — крупные победители в Китае, за счет практически всего остального. И они являются аналогами американских Facebook (признана в России экстремистской организацией и запрещена) и Alphabet.

Как я рассказывал два месяца назад, сервис WeChat компании Tencent практически не существовал еще совсем недавно. Сегодня у него 938 миллионов активных пользователей в месяц. Практически с нуля компания стала девятой крупнейшей в мире.

Я уже упоминал о своем взгляде, что Tencent, компания, о которой большинство людей на западе и в России никогда не слышали, однажды станет крупнейшей в мире. Прирастая на 50% в год, она вполне сможет этого достигнуть.

Инвесторы начинают заходить в этом году. Им нравится вкладывать в эти компании. С начала года Tencent выросла на 41%, многие другие китайские гиганты (Alibaba, JD.com) также отлично растут.

К нашей радости, эти компании занимают три крупнейшие позиции в фонде KraneShares CSI China Internet Fund (NYSE: KWEB), совместно почти 30%. И с начала года KWEB вырос на 39%. Я рекомендую KWEB к покупке, если у вас его еще нет в портфеле.

Наша основная мысль заключается в том, что стадия финального роста уже наступила. И мы хотим разместить инвестиции в крупных победителях как в США, так и в Китае.

Мои две главные рекомендации по увеличению прибыли на стадии крупного роста — это ROM и KWEB.

Эти фонды дают нам действительно большой потенциал. Значительная их часть состоит из победителей — крупных компаний, ведущих за собой рынки.

Мы видели, как это происходило в 1999 году. Мы знаем, что потенциал велик. Но конечно, мы бы не инвестировали, игнорируя существующие риски. Давайте посмотрим с этой стороны.

Как мы узнаем, когда продавать

Во время предыдущего сильного роста индекс Nasdaq-100 прошел путь от 1500 до 5000 и обратно к 1500 всего за три года. Это было настоящее безумие.

Если бы вы оставались в этих акциях все это время, то ничего бы не заработали, вернулись бы к нулю. Но результаты многих людей оказались намного хуже. Они купили в конце 1999-го, во время максимального безумия, а продали ближе к абсолютному дну в 2003-м.

Мы собираемся получить результаты намного лучше. Мы постараемся поймать большую часть роста и избежать основной части падения.

Мы не можем знать, насколько акции вырастут в этот раз. Но мы хотим получить как можно большую часть этой прибыли. В то же время мы хотим потерять поменьше, когда «праздник” закончится.

И конечно мы будем использовать ограничение убытков и скользящие стопы на тот случай, если я ошибаюсь. (Начиная с этого месяца текущие значения стопов будут доступны только для участников Клуба Smart Value).

Но если я прав, и нас ждет впечатляющий рост, то мы будем применять двухшаговую стратегию выхода:

Продажа половины — это старый казиношный трюк. Вы забираете свой первоначальный вклад и продолжаете «играть на деньги казино”. То есть, если вы вложили $100 и удвоились до $200, а потом забрали половину, то ваша первоначальная инвестиция вернулась к вам. Оставшаяся сумма — это «деньги казино”.

Конечно, это все равно настоящие деньги, и нужно относиться к ним с уважением. Поэтому мы будем подтягивать скользящие стопы по мере того, как рынок будет расти.

Правильный выход из позиции очень важен. Многие люди даже не думают о выходе, но это единственный способ избежать больших потерь. Вы ведь не хотите потерять десятки процентов только потому, что оказались эмоционально привязаны к вашей инвестиции? Нет, вы хотите захватить рост настолько, насколько это возможно, и потерять поменьше, когда начнется падение.

Хорошая инвестиция состоит из успешного входа и успешного выхода. Мы постараемся выйти из наших инвестиций успешно. И, конечно, я буду оперативно сообщать обо всех выходах участникам Клуба Smart Value.

Я настоятельно рекомендую вам следовать советам по выходу. Важно защищать свой капитал и не поддаваться чрезмерному воодушевлению возле вершины. Я не рекомендую держать позицию после того, как мы решили ее продавать. Вы ведь не хотите получить такой же убыток, как большинство инвесторов после бума доткомов.

Сегодня я предлагаю последовать совету и покупать ROM и KWEB, кто этого еще не сделал. Мы будем внимательно следить за развитием событий и нашими выходами.

Но уже в этом месяце мы зафиксируем часть прибыли. На этом примере мы увидим, как работают успешные входы и выходы.

Закрываем успешную сделку

Наша прибыль по «инвестированию в скотину” составляет 26% за шесть месяцев.

Мы вкладывали в крупный рогатый скот и свиней с помощью iPath Bloomberg Livestock Subindex Total Return Fund (NYSE: COW). Полгода назад история была очень проста. Свинина подешевела на 69% с максимума 2014 года, а крупный рогатый скот — на 41%. Это было крупнейшее падение за всю историю (по данным за 50 лет).

На этих рынках царил страх. Постоянные читатели знают, что это именно то, что мы хотим видеть. Когда мы открывали позицию, я говорил, что не являюсь специалистом по рынкам крупного рогатого скота или свинины. Но они оба были дешевыми, а инвесторы были настроены негативно. Это все, что мне нужно было знать.

Сегодня все изменилось. Цены выросли. Инвесторы от пессимизма перешли к сильному оптимизму. Значения по отчету COT (Commitment of traders — показывает реальные ставки на фьючерсном рынке) находятся на рекордном уровне с 2014 года и втором максимальном за четверть века. Посмотрите:

Мы получили неплохую прибыль 26% за шесть месяцев — на рынках, в которых совершенно не разбираемся.

Наш изначальный план был продавать половину, когда инвестиция вырастет на 25%, и продать остальное, когда рост составит 50%. Участники Клуба Smart Value знают, что мы следовали ему и продали половину в начале мая по цене немного выше нынешней. Сегодня мы досрочно закрываем и вторую половину. Когда меняются факты, нужно поменять и план. Оптимизм сильно вырос. Вероятно, все, кто хотел купить, уже сделали это.

Конечно, цены могут еще вырасти в краткосрочной перспективе. Но при таких уровнях оптимизма потенциал роста ограничен, особенно по сравнению с риском падения.

Поэтому для нас настал момент закрывать позицию. Мы инвестировали, когда инвесторы были полны страха. Мы продаем, когда они излишне оптимистичны. Так работает стратегия Smart Value.

Продавайте iPath Bloomberg Livestock Subindex Total Return Fund (NYSE: COW).

Вы можете переместить освободившиеся средства в позиции с большим потенциалом, такие как ROM и KWEB.

Обзор портфеля

История этого месяца очень проста. Рынки по всему миру растут, и мы получаем от этого прибыль.

Наши инвестиции в США, Китай, Сингапур и Грецию хорошо выросли с предыдущего обзора, включая рост на 19% в Global X MSCI Greece Fund (NYSE: GREK). Мы с удовольствием продолжаем держать эти позиции.

Как мы уже рассмотрели выше, вложение в iPath Bloomberg Livestock Subindex Total Return Fund (NYSE: COW) в этом месяце мы полностью закрываем.

Помимо него, еще некоторые инвестиции в этом месяце были закрыты. В Клубе Smart Value участники получили оперативные оповещения. Давайте рассмотрим, что произошло.

Были достигнуты уровни стопов в Global X Uranium Fund (NYSE: URA) и United States Commodity Index Fund (NYSE: USCI). Мы должны быть дисциплинированными и следовать ограничениям убытков.

Цены на уран падали шесть лет подряд. Они достигали почти -90% с вершины 2011 года. И мы видели признаки нового тренда роста. Поначалу инвестиция хорошо росла. Крупнейший поставщик урана в мире, Казахстан, сообщил, что сокращает добычу. Крупная канадская компания Cameco обещала сделать это на месяц позже.

Но тренд оказался ложным и обернулся падением. Мы должны уважать наши уровни стопов и выйти из инвестиции. Продавайте Global X Uranium Fund (NYSE: URA), если еще этого не сделали.

Переводите деньги в идеи, поддерживающие сильный рост фондовых рынков, такие как KWEB и ROM.

Для инвестирования в рост товарных активов мы купили фонд USCI в мае 2016 года. Это была инвестиция с низким уровнем риска и высоким потенциалом роста.

Мы думали, что она может вырасти на 100% за два года. Но мы установили ограничение убытков на уровне менее 10%, если бы мы были неправы. Это отличный расклад.

К сожалению, инвестиция оказалась убыточной. Большинство товарных активов продолжили падать в 2017 году. И фонд USCI в этом месяце достиг уровня стопа. Продавайте United States Commodity Index Fund (NYSE: USCI), если еще этого не сделали.

И снова я рекомендую использовать освободившиеся деньги для инвестирования в победителей роста на фондовых рынках.

Эти продажи не имеют отношения к начавшемуся росту. Друзья, масштабный тренд уже начался. Участвуете ли вы в нем? Сейчас самое время, потом будет уже слишком поздно.

Я понимаю, что многие инвесторы могут нервничать. Падение в прошлую среду было худшим с начала года. Помимо этого они пугаются, когда видят новые максимумы по всем миру. Но важно понимать, что многие другие сейчас испытывают такие же чувства. И эти страхи создают возможность. Нужно пользоваться ей, пока момент не ушел.

Я не знаю, когда начнется крупное падение. Но я уверен, что мы еще не добрались до вершины.

Перейдем теперь к цифрам. Вот наша текущая таблица модельного портфеля, цены по состоянию закрытия 18 мая. Как я уже упоминал, с этого месяца текущие уровни стопов будут доступны только для участников Клуба Smart Value, вы можете вступить в него в любой момент, когда захотите.

И для статистики подсчитаем среднюю доходность модельного портфеля с предыдущего разбора. Цены у USCI и URA указаны на дату, когда был достигнут уровень стопа.

Сейчас наш портфель отлично сформирован, чтобы получать прибыль по всему миру по мере роста рынков. Помните, что максимальный рост случается на финальном этапе бычьего рынка. Я считаю, что эта стадия уже началась. Не упускайте возможность.

P.S. Данная статья выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.

Услуги Smart Value