Инвестиционные идеи Smart Value

Реклама

Реклама


23.12.2016

Модельный портфель Smart Value в декабре и взгляд на 2017 год

ДекабрьНочь после выборов президента оказалась не самой лучшей для миллиардера, демократа и легендарного инвестора Билла Акмана. Его кандидат потерпел поражение. И рынки начали рушиться по мере того, как Трамп набирал очки.

Но Билл Акман изменил свое мнение уже на следующее утро. "Я годами твердил, что если бы бизнесмен на самом деле управлял страной, это было бы замечательно для Америки. Поэтому я проснулся с позитивным бычьим настроем", - сказал он на канале CNBC. Ведущий был в шоке, он не мог поверить, что Акман, известный демократ, говорит столь позитивные вещи о Трампе. И Акман добавил: "Он собирается запустить крупную инфраструктурную программу. Он собирается снизить корпоративные налоги до разумного уровня и избавиться от лазеек. Он собирается многое сделать... И я думаю, что это очень позитивно для роста."

И Билл Акман прав. Сейчас в Америке отличный момент для инвестирования:

  • Процентные ставки по-прежнему находятся около невиданно низких значений, и это должно помочь ускорить экономику и рост фондовых рынков
  • Практически все, кто хочет, могут получить работу. Уровень безработицы находится на очень низкой отметке 4.6%
  • Помимо Калифорнии и Нью-Йорка, недвижимость остается дешевой по всей стране, а ипотека на 30 лет доступна всего под 4% годовых. 

Помимо этого избранный президент планирует снизить налоги на корпорации (до 15%, самого низкого значения с 1930-х) и на физических лиц. Это приведет к сильному росту найма и покупок, что также будет способствовать росту экономики... по крайней мере в ближайшие пару лет.


Наш инвестиционный скрипт на 2017 год

За все время публикации статей основной взгляд на развитие событий в мире инвестиций оставался у нас неизменным. И главная мысль заключалась в следующем: Центробанки будут держать процентные ставки ниже и дольше, чем вы думаете. И это приведет к тому, что активы (акции и недвижимость) вырастут сильнее, чем вы можете представить.

Как говорят, если что-то не сломалось, то и чинить не нужно. Оценивая перспективы на 2017 год, можно утверждать, что игра еще не закончена. Акции и недвижимость не выросли до небывалых высот. Поверьте, это будет чувствоваться, когда рынок сойдет с ума. Пока что этого не произошло.

Что касается процентных ставок, наш инвестиционный скрипт на 2017 год заключается в том, что ФРС поднимет ставку совсем немного - примерно до 1% к концу года. И этого совсем недостаточно, чтобы остановить бум на рынках.

Многие вещи могут разрушить наш скрипт. Трамп может внезапно испортить отношения с Китаем, или экономика может расти так быстро, что ФРС начнет очень сильно поднимать ставку. Но я считаю, что подобные вещи вряд ли произойдут. Поэтому, глобальный взгляд остается прежним - процентные ставки останутся ниже и дольше, чем вы думаете, и активы вырастут сильнее, чем вы можете представить.

Давайте теперь посмотрим на разные области рынка детальнее.


Золото: невероятный потенциал роста, но стоит немного подождать

ЗолотоВыбранные в 2016 году моменты для покупки и продажи акций золотодобывающих компаний оказались очень правильными. Я думаю, что мы можем добиться хорошего успеха и в 2017, используя тот же подход. Давайте разберем, как это было в уходящем году.

Я был полон оптимизма по поводу золотодобытчиков в феврале. Настрой инвесторов был крайне негативным, поэтому я рекомендовал их к покупке. Мы использовали ETF фонд VanEck Vectors Junior Gold Miners Fund (NYSE: GDXJ).

В июле все стало с точностью до наоборот. Инвесторы оказались просто влюблены в эти акции. Когда настрой достиг экстремально положительных значений, мы продали половину нашей инвестиции после того, как она почти удвоилась за пять месяцев.

Когда золото и акции золотодобывающих компаний начали падать, то я начал искать возможность, чтобы снова увеличить инвестицию. Обычно, когда какая-то отрасль падает, то трейдеры и инвесторы махают на нее рукой и уходят в другие интересные идеи. Когда такое происходит, мы приходим и покупаем.

Но инвесторы в золото оказались упорными. Они не сдаются. Поэтому покупать нам еще рано. Постоянные читатели знают, чего я жду от золота. Я хочу, чтобы настрой инвесторов стал реально негативным, а золото начало новый восходящий тренд. График ниже показывает, какую ситуацию я жду. Пожалуйста, посмотрите на него внимательно. Вы поймете, что мы уже значительно приблизились к новому дну в золоте, но еще не достигли его.

график

График показывает цену на золото сверху и одну из наших любимых метрик настроения инвесторов внизу - это данные из COT (Commitment of Traders) отчета, показывающие, что крупные спекулянты делают со своими деньгами на фьючерсных рынках. В нижней части графика вы можете видеть, что настрой достиг экстремально негативных уровней в декабре 2015. Таких значение не встречалось с 2002 года, когда золото стоило менее $300 за унцию.

Вскоре после этого начался тренд роста. И мы купили акции золотодобывающих компаний.

Далее вы видите, что настроения по золоту достигли противоположных значений - это был максимум примерно за 20 лет. И после этого начался нисходящий тренд, а мы продали половину нашей инвестиции.

Совсем недавно был достигнут еще один минимум - цена на GDXJ достигла уровня стопа и закрепилась под ним. Поэтому продавайте оставшуюся часть инвестиции в золотодобытчиков, если еще этого не сделали.

Сегодня золото уже не пользуется такой популярностью, экстремальные значения остались в прошлом. Но если вы посмотрите на правую часть графика, то увидите, что по данным COT отчета, негативных настроений также еще нет. Мы ждем новой возможности войти в область золотых инвестиций, но пока что еще рано.

Мы начнем покупать золото и связанные активы, когда 1) золото достигнет более негативных настроений, и 2) вернется тренд роста. Это может занять несколько месяцев.

Я ожидаю, что золото и золотодобывающие компании могут стать одной из лучших инвестиций 2017 года, особенно второй его половины. Я вам сообщу, когда у нас будет новый сигнал на покупку.


Процентные ставки: долгосрочная доходность может удивить вас в 2017-м

процентыНедавно я публиковал статью, описывающую детали нашей сделки с американскими государственными облигациями, в которой мы делали ставку на рост доходности.

Мы закрыли сделку, поскольку толпа стала быстро и сильно поддерживать нашу идею. Ситуация перестала быть интересной. Если настрой инвесторов станет еще более экстремальным, то есть вероятность, что мы увидим долгосрочную доходность ниже (!) к концу 2017 года.

Если вы делаете ставку на дальнейшее повышение доходности облигаций в 2017 году, имейте в виду, что вы инвестируете вместе с набежавшей толпой.

Это история о доходности долгосрочных облигаций. Краткосрочные ставки - совсем другое дело...

Следующий год может стать уникальным - краткосрочная доходность может вырасти, а долгосрочная, наоборот, упасть. Я думаю, как пояснил выше, что долгосрочные ставки могут упасть ниже 2.5%, а краткосрочные - вырасти до 1%. 

ФРС США грозилась поднять ставки семь лет подряд. Но годы прошли, а ставка по-прежнему ниже 1%. Наш скрипт на 2017 год предполагает тот же сценарий для ФРС - больше разговоров, меньше действий. Я предполагаю, что к концу года ставка будет примерно на уровне 1%.

Некоторые инвесторы начинают паниковать из-за того, что ФРС повышает ставки. Но для паники нет никаких оснований. Фед резерв пытается нормализовать краткосрочную доходность, он не пытается замедлить экономику. Подумайте об этом - насколько страшна для экономики ставка 1%? Не очень страшна... Краткосрочная ставка в 1% к концу года не повлияет на рост фондового рынка или недвижимости. Не переживайте по поводу ФРС.


Акции США достигли новых максимумов. Рост продолжится

Фондовые рынкиАмериканские фондовые рынки вошли в "неизведанные воды" - достигли новых исторических максимумов. И многие инвесторы напуганы, смогут ли они расти дальше. Но статистика находится на стороне роста. В одной из последних статей я объяснял, почему акции с большой вероятностью продолжат рост. И цифры подсказывают, что у акций может выдаться хороший 2017 год.

Другой часто повторяемый аргумент, почему акции должны упасть в следующем году, мы слышали уже много лет. "Акции слишком дороги, они не смогут больше расти."

Но давайте поразмыслим. Что является одним из главных драйверов роста в нашем инвестиционном скрипте? Это очень низкие процентные ставки. У инвесторов есть выбор, получать нулевые проценты в банках или взять на себя риск фондового рынка. Инвесторы всегда принимают такое решение - получать безопасные проценты или заходить в акции. Поэтому, чтобы понять, выгодно ли сейчас входить в акции, нужно сравнить их с процентными ставками. Всё относительно.

Другими словами, при оценке дороговизны акций вам нужно принимать во внимание И стоимость акций, И процентные ставки. Поэтому существует специальный индикатор, который совмещает оба этих параметра. Его значение равняется сумме P/E акций и краткосрочных процентных ставок.

Краткосрочные ставки содержат большое количество информации об инвестиционном окружении. В их значении отражается и инфляция, и политика центрального банка, и масса других показателей состояния экономики.

Поэтому такой индикатор говорит сразу о многом. Как вы можете видеть на графике ниже, акции были очень дешевы в 2009-м и очень дороги в 2000-м. Индикатор работает.

Сейчас мы находимся примерно посередине. Стоимость акций невысока по сравнению с историческими значениями. Посмотрите:

График 1

Многие инвесторы думают, что американские акции дороги. Но если мы примем во внимание нынешние ультра низкие процентные ставки, то поймем, что акции могут еще сильно вырасти.

Итого у нас есть два важных фактора для роста акций в 2017 году:

  1. Акции США достигли новых максимумов, что хорошо для дальнейшего роста, и
  2. Американские акции НЕ дороги в сравнении с историческими значениями, когда мы берем в расчет процентные ставки.

Вкратце, новый рост и новые максимумы весьма вероятны в 2017-м.


Японские акции - наша топ идея на 2017 год

Японские акцииБлагодаря японскому правительству, у нас есть зеленый свет на получение крупной прибыли.

Я подробно объяснил эту идею месяц назад, и рассматривал её текущее состояние на прошлой неделе. Я верю, что Япония станет крупной сделкой 2017 года, и хочу убедиться, что вы воспользуетесь этой идеей. Не упустите её.


Модельный портфель декабря

Прошедший месяц выдался успешным для нашего модельного портфеля. Десять из 14 наших позиций выросли с предыдущего рассмотрения. И некоторые выросли весьма ощутимо, включая обе новые сделки прошлого месяца.

Акции DXJ выросли на 7%, но, как мы уже обсуждали, Япония может вырасти еще намного сильнее в 2017 году.

Инвестиция "в скотину" тоже выросла, сразу на 14%. Речь идет о фонде iPath Bloomberg Livestock Subindex Total Return Fund (NYSE: COW), который отслеживает цены на крупный рогатый скот и свиней.

Это была простая классическая история. Мы инвестировали в актив, который был дёшев, имел негативный настрой инвесторов, и начался тренд роста. Инвестиция отлично работает. Оставайтесь на борту.

Уже после написания большей части этой статьи, фонд акций малых золотодобывающих компаний VanEck Vectors Junior Gold Miners Fund (NYSE: GDXJ) достиг стоп цены и закрепился ниже неё. Если вы его еще не продали, то продавайте.

Остальной наш портфель имеет сильные позиции на будущий год. Наши вложения диверсифицированы и готовы приносить прибыль в различных сценариях. Новые позиции в портфель в этом месяце не добавляем.

Переходим непосредственно к таблице. Цены приведены по состоянию на 21 декабря.

Инвестиция Тикер Дата покупки Цена покупки Дивиденды Текущая цена Прибыль Стоп цена
Morgan Stanley China A Share CAF 19.11.2015 $25.59 $9.31 $17.42 4% $13.13
iShares China Large-Cap FXI 17.03.2016 $33.46 $0.24 $35.11 6% $28.44
iShares MSCI Singapore EWS17.03.2016 $22.02 $0.79 $20.29 -4% $18.00
iShares MSCI Global Metals & Mining Producers PICK 17.03.2016 $19.54 $0.30 $26.05 35% $14.00
First Trust Emerging Markets Small Cap AlphaDEX FEMS 14.04.2016 $30.02 $0.71 $29.62 1% $24.00
United States Commodities Index USCI 19.05.2016 $41.31 $0.00 $40.73 -1% $38.46
Global X MSCI Greece GREK19.05.2016 $8.37 $0.00 $7.83 -6% $5.67
Guggenheim China Real Estate TAO 14.07.2016 $20.40 $0.00 $19.78 -3% $19.67
KraneShares CSI China Internet KWEB 14.07.2016 $34.88 $0.41 $34.96 1% $29.50
iPath Bloomberg Grains JJG 15.09.2016 $27.40 $0.00 $28.05 2% $26.67
PureFunds ISE Mobile Payments IPAY 20.10.2016 $24.76 $0.00 $25.74 4% $21.97
WisdomTree Japan Hedged Equity DXJ 17.11.2016 $47.64 $0.00 $51.17 7% $37.55
iPath Bloomberg Livestock Subindex Total Return COW 17.11.2016 $19.62 $0.00 $22.30 14% $17.41

Успешных инвестиций в новом году,

Филипп

По всем вопросам обращайтесь на электронную почту smartvalueideas (гав-мяу) gmail.com

----

P.S. Данная статья выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.



Вступить в Клуб Smart Value





Похожие статьи:


Хотите быть в курсе всех новых проектов и обновлений сайта? Подпишитесь на новости!

Просмотров: 1341