Китай становится мировой супердержавой. Как на этом заработать?

Триллионы долларов начинают перетекать из других валют в китайский юань прямо сейчас. 

Большинство людей даже не знает, что это случилось. Об этом широко не говорят, ни у нас, ни на Западе. Но в этот понедельник Китай стал мировой супердержавой. Наконец-то.

Элитарный клуб

Китай получил членство в элитарном клубе, в котором состоят только 4 других участника. Новые члены не принимались несколько десятилетий… до настоящего момента.

Спустя несколько лет отказов глава Международного Валютного Фонда (МВФ) Кристин Лагард сказала, что китайская валюта удовлетворяет требованиям для включения в корзину резервных валют (SDR) наравне с британским фунтом, евро, японской йеной и долларом США. 30 ноября 2015 года Исполнительный комитет МВФ принял окончательное решение — с 01 октября 2016 года юань официально станет резервной валютой. Доля китайского юаня в корзине будет составлять 10,92%.

На первый взгляд это не кажется таким уж значимым событием, никто на практике не использует валютную корзину МВФ. Но смысл происходящего очень важен.

Одна из наиболее влиятельных организаций в мире наконец-то признала роль Китая в международных финансах. Это беспрецедентное признание успеха Китая и его реформ. И это важный шаг на пути установления китайской валюты юаня как крупной резервной валюты, которая может однажды составить конкуренцию американскому доллару.

Многие люди недооценивают важность этого. Я думаю, что это ошибка…

Но что самое главное, эта ошибка создает вероятно одну из лучших инвестиционных возможностей последних десятилетий.

Если вы не запомните все детали этой статьи, запомните три вещи:

Подумайте об этом, это просто невероятно. Трудно представить, что никто в мире не держит сколь либо значительных объемов акций и валюты второй по величине экономики мира!

Как мы дальше рассмотрим, около триллиона долларов могут перетечь в китайскую валюту (через облигации). И примерно такая же сумма может влиться в акции Китая.

Похоже, что пока что никто особо не беспокоится об этом, и у нас есть возможность зайти туда среди первых.

Радикальные изменения в Китае

Люди по всему миру значительно недооценивают, что произошло в Китае.

Если бы еще 20 лет назад кто-то сказал, что Китай станет второй экономикой мира, то над ним бы посмеялись. Однако в начале 1990-х китайское правительство строило грандиозные планы.

Например, в 1996 году были готовы практически только планы и модели Нового района Пудун в Шанхае. В тот момент по общемировым меркам они казались совершенно невероятными, и мало кто верил в их осуществимость. Но большинство заблуждалось.

Посмотрите на картинку ниже — это вид на Новый район Пудун со стороны исторического центра. Вы сами можете видеть изменения. Такое строительство в такие сроки — одно из выдающихся достижений китайского народа. Иностранцы понятия не имеют, что произошло в стране за такой короткий срок. Но оно действительно произошло.

Китай сейчас является крупнейшим экспортером и второй экономикой мира. Когда вы думаете об этих фактах, то трудно представить, что он до сих пор не был представлен в корзине резервных валют.

Почему триллион долларов перетечет в китайские юани

Представители банка Standard Chartered предрекают, что более триллиона долларов перейдет из других резервных валют в китайскую. Страховой гигант компания AXA соглашается с этим, добавляя, что доля Китая составит примерно 10% от $12 триллионов правительственных валютных резервов.

Значительная часть этих резервов хранится в виде облигаций, поэтому более 1 трлн долларов постепенно войдет в китайские облигации.

И это создает редкую возможность воспользоваться ситуацией заранее.

К счастью, для этого есть подходящие ETF фонды.

Я рекомендую использовать один из двух или оба:

Оба этих фонда являются достаточно консервативными инвестициями, но первый немного более рисковый. CBON держит корзину высококлассных китайских облигаций с высшим рейтингом AAA. Однако, поскольку это китайский рейтинг, то сложнее предугадать, насколько безопасны они на самом деле.

Наш потенциал роста в этом фонде весьма велик и безусловно превосходит риски. Я думаю, что мы сможем получить примерно 10% годовых в долларах в этом фонде:

CBON на настоящий момент имеет дивидендную доходность около 3%. За последнее десятилетие китайский юань дорожал в среднем на 3% в год по отношению к доллару США. Когда триллион долларов будет переходить в юани, он останется сильной валютой.

Точно так же, когда вырастет спрос на китайскую валюту, вырастет спрос и на китайские облигации, что приведет к росту цен. Помимо этого китайское правительство постепенно снижает процентную ставку, что также подтолкнет цены на облигации вверх. По консервативной оценке рост облигаций составит от 4% до 6% годовых в течение следующих нескольких лет.

Если мы все это сложим, то получим, что покупка акций CBON дает нам возможность инвестировать в китайскую валюту и получать неплохую годовую прибыль.

Более осторожные инвесторы могут рассмотреть фонд KCNY. Он держит краткосрочные облигации, номинированные в юанях. В основном это облигации со сроком погашения менее 6 месяцев, поэтому они более надежные. Однако, эта безопасность ограничивает возможность заработать на росте китайских облигаций. Но этот фонд также платит около 3% дивидендов и дает возможность вкладывать в юань.

Вы можете выбрать для себя оба или один из этих фондов, в зависимости от того риска, который хотите взять в консервативной части портфеля.

Развитый мир принимает Китай как мировую сверхдержаву. Решение о вхождении юаня в корзину резервных валют уже принято. И это значит, что 1 триллион долларов вольется в китайскую валюту на протяжении следующих нескольких лет. И мы постараемся быть там первыми!

В то время как триллион долларов будет перетекать в юани, схожая сумма будет вынуждена зайти и в китайские акции.

Почему $1 триллион вольется в китайские акции

Акции торгуемой в США китайской интернет компании Baidu выросли на 50% за последние два месяца.

Одна из причин этого в том, что Baidu как китайская компания проходит процесс добавления в международные индексы MSCI.

Инвесторы знали, что этот день наступает, и покупали акции заранее.

Но происходящее с Baidu — это только вершина айсберга. То же самое произойдет с сотнями китайских акций в ближайшие несколько лет.

Почему? Рассмотрим, как работают инвестиционные фонды.

Только единицы управляющих фондами представляют из себя выдающихся инвесторов. Типичная забота типичного управляющего — сохранить своё тёпленькое место работы. Как это сделать? Не показывать плохих результатов в глазах боссов. Как боссы измеряют результаты управляющих? Сравнивают их с типовыми индексами.

Чтобы сохранить свою работу, типичный управляющий сохраняет структуру фонда довольно близко к индексу. Если вы не сильно откланяетесь от индекса, то и никогда не будете ему сильно проигрывать — и не потеряете работу.

Крупнейший мировой провайдер фондовых индексов — компания MSCI. $9.5 триллиона долларов напрямую привязаны к индексам MSCI. Из них $1.7 триллиона привязаны к индексу развивающихся стран MSCI Emerging Markets Index.

Но сейчас каким-то непостижимым образом акции, торгуемые в Китае, не являются частью этого индекса!

Объем китайского фондового рынка — акций, торгуемых в китайской валюте, — составляет примерно $7 триллионов. И очень странно, что эти китайские акции не являются частью крупнейшего индекса развивающихся стран. Они должны не просто входить в него, а быть его самой крупной частью. Вместо этого их доля составляет на сегодня ноль процентов.

Акции, торгуемые в Китае, составляют более 10% мирового фондового рынка, и практически никто ими не владеет.

Но это изменится. И когда это произойдет, огромные потоки денег хлынут в акции, торгуемые в Китае — сотни миллиардов долларов — когда провайдеры индексов, такие как MSCI, начнут включать местные китайские акции (называемые «A-shares«) в свои индексы.

На самом деле MSCI содержит нечто, называемое «Китай» в своем индексе развивающихся стран. Но по большей части это не акции, торгуемые в Китае, в основном это компании с гонконгской биржи.

MSCI движется в сторону добавления всех китайских компаний в свои индексы. В прошлом месяце они сообщили, что начинают включать в индексы китайские компании, торгуемые на западных биржах, начиная с таких имен как поисковый гигант Baidu и интернет торговая площадка Alibaba. Эти компании включают в индекс MSCI China с 01 декабря. Но это всё еще не китайские A-shares — они торгуются не на китайских биржах.

MSCI недавно опубликовала план по составлению полного фондового индекса Китая. Согласно плану, доля акций, торгуемых в материковом Китае, постепенно вырастет с нуля до 47.2%. Вот как в итоге будет выглядеть полноценный индекс:

Увеличение доли с нуля до 47.2% — это огромный шаг, но это правильное и справедливое изменение.

Некоторые инвестиционные фонды уже начинают действовать. Например, Vanguard решил не дожидаться действий MSCI и в этом году выделил 5% своего фонда развивающихся рынков в пользу китайских A-shares. Это изменение в одном фонде компании Vanguard повлекло за собой переход около $2.5 млрд долларов в китайские акции — поскольку размер фонда составляет примерно $50 млрд.

$2.5 млрд долларов — и это только один фонд. Только представьте, что будет происходить, когда тысячи управляющих — которые хотят сохранить свои места — должны будут переводить деньги в китайские акции в течение ближайших лет.

Индексам MSCI следуют фонды с капитализацией около $9.5 триллионов. Но есть еще и другие компании. Ближайший конкурент — компания FTSE. Она уже добавила 5% китайских акций в свои индексы развивающихся стран и планирует постепенно увеличивать их долю до более чем 40%.

Если подвести итоги, то мы видим, что огромное количество денег перетечет в китайские акции в ближайшие 5-10 лет, поскольку управляющие фондами будут вынуждены следовать индексам и увеличивать покупки китайских акций. Мы хотим быть там первыми.

Как же это лучше сделать? Сегодня мы рассмотрим два способа:

Давайте рассмотрим подробнее.

Как индекс MSCI China будет выглядеть через пять лет

В одном из дополнений к недавним публикациям компания MSCI показала нам, как индекс MSCI China будет выглядеть в будущем. Они назвали его Pro Forma MSCI China Index и полностью включили туда китайские A-Shares.

Удивительно, но по структуре этот будущий индекс выглядит очень похоже на уже существующий ETF — iShares China Large-Cap Fund (NYSE: FXI).

Когда вы добавите A-Shares к H-Shares (акции, торгуемые в Гонконге), то будущий индекс MSCI China всё равно не будет значительно отличаться от FXI. Посмотрите на порядок крупнейших компаний:

Поэтому сегодня наш первый вариант покупки китайских акций довольно очевиден. Мы покупаем известный и довольно распространенный фонд — тот, который большинство будет брать, когда начнут покупать Китай.

Важно, что сегодня этот фонд выглядит очень привлекательно. Он удовлетворяет всем нашим критериям успешной инвестиции. Он 1) дешевый, 2) непопулярный и 3) в начале тренда роста. Посмотрим детальнее.

По сути сегодня FXI дешевле, нежели он был перед периодами сильного роста в 2005-2007 и 2008-2009 годов.

График показывает значения индикатора P/E (price-to-earnings, отношение цены к прибыли) для индекса Hang Seng China Enterprises, который отслеживает фонд FXI. Этот индекс недавно оттолкнулся от самого низкого значения P/E с 2001 года. И даже сегодня мы находимся на значениях ниже минимумов перед сильными периодами роста.

Рассматривая средние значения по компаниям, которые входят в FXI, мы видим ту же картину. Они очень дешевы.

Это отличные значения. Едва ли в половину тех, что мы сейчас видим в США. И это делает рынок H-shares одним из самых дешевых в мире.

Важно, что никто не хочет покупать китайские акции после недавнего падения, и это хорошо!

И сегодня мы имеем отличную точку входа. Мы можем купить с небольшим риском убытка и огромным потенциалом роста. Минимумы этого года находятся всего на 11% ниже сегодняшних цен, а потенциал роста составляет более 100%.

Расклад очень привлекательный. Нужно брать. И вот как я рекомендую это сделать:

Покупайте акции ETF фонда FXI сегодня. Используйте стоп-сигнал на уровне $33.58 (но не ставьте его прямо через брокера). Если FXI закроется в какой-то день ниже $33.58, тогда продавайте на следующий день. Таким образом ваш риск будет ограничен всего 11%, но потенциал роста превысит 100%, когда деньги начнут вливаться в китайские акции. Если FXI вырастет, то будет иметь смысл использовать следящий стоп сигнал (trailing stop). Продавайте половину, когда прибыль составит 100%. Планируйте держать до пяти лет. 

Малоизвестный способ купить китайские A-Shares — и с 20% скидкой!

Такое предложение трудно делать часто, но прямо сейчас вы можете купить доллар за 80 центов.

Фонд, торгуемый по 80 центов за доллар должен вырасти на целых 25% просто для того, чтобы стоить своих активов. Это впечатляет. Посмотрите сами на размер скидки:

Что же происходит? Инвесторы не верят в китайские акции A-Shares.

Так часто бывает — когда инвесторы не верят в какой-то актив, они не хотят его покупать, даже если он торгуется с большой скидкой, как этот фонд сейчас.

Причина, по которой CAF может торговаться с такой скидкой, заключается в том, что он относится к типу closed-end фондов. У них существует фиксированное количество долей (акций фонда), в отличие от ETF они не могут создавать и ликвидировать свои акции, основываясь на спросе. Вместо этого они торгуются с премией или скидкой к цене активов.

CAF сейчас торгуется со значительной 20% скидкой. Это говорит нам о том, что западные инвесторы не хотят иметь ничего общего с китайскими акциями.

Мне нравится видеть такие ситуации. Мы можем заработать сразу двумя способами: если скидка уменьшится, и если китайские акции вырастут. Вероятно мы увидим и то, и другое.

В отличие от большинства фондов китайских акций, которые держат преимущественно бумаги, торгуемые в Гонконге, этот фонд инвестирует в китайские A-Shares — именно те активы, в которые хлынет поток денег в ближайшие пять лет. И это то место, где будет максимальная прибыль, когда они прибудут.

Акции, торгуемые в Китае, выросли более чем на 100% три раза за последние 10 лет. В каждом из этих трех случаев они начинали рост со значений ниже двух балансовых стоимостей (индикатор P/B). Когда они проходили значение 2 P/B, то продолжали расти. После недавнего падения A-shares снова упали ниже 2 и потом начали двигаться вверх.

Сейчас мы видим значения, близкие к минимальным. И помните, что с помощью CAF мы покупаем с 20% скидкой.

Если принять эту скидку во внимание, то вот какие значения мы получим:

И снова — это очень дешево. Не менее важно и то, что акции CAF недавно начали новый восходящий тренд.

Ситуация практически идеальная. Китайские акции дёшевы, инвесторы их не любят, и начался тренд роста. У нас есть отличный способ инвестировать деньги сегодня.

Фонд Morgan Stanley China A Share Fund — один из немногих, дающих возможность купить корзину акций, торгуемых в материковом Китае. Более того, он позволяет купить их сегодня по 80 центов за доллар.

Покупайте акции CAF. Планируйте держать до пяти лет. Продавайте половину, когда прибыль составит 100%. Используйте стоп-сигнал на уровне $21.64 (но не ставьте его прямо через брокера). Если CAF закроется в какой-то день ниже $21.64, то продавайте на следующий день. Если фонд начнет хороший рост, как я ожидаю, то будет иметь смысл использовать следящий стоп сигнал (trailing stop). 

Послесловие для рядового российского инвестора

По многочисленным просьбам я постараюсь обращать внимание и на другие варианты совершения инвестиций, рассматриваемых в статьях, нежели покупка ETF фондов.

При этом всё равно призываю научиться работать именно с ETF, поскольку они являются как надежным, так и выгодным инструментом, не говоря уже о многообразии и простоте работы.

Тем не менее я знаю, что еще не все читатели начали с ними работать, но интересуются хорошими инвестиционными идеями в надежные инструменты. И сегодня могу предложить альтернативу для рассмотренного фонда FXI — это ОПИФ фондов «Открытие — Китай». Это самый крупный из российских ПИФов, инвестирующих в Китай. Он работает как фонд фондов, т.е. на деньги инвесторов он покупает как раз один из ETF, которые мы рассмотрели, — фонд FXI. При этом он берет дополнительную комиссию за свою работу (3.9% годовых), а также надбавки и скидки при покупке и продаже паев.

Конечно, это менее выгодно, чем покупать ETF напрямую, но достаточно неплохо для нашей идеи.

Для открытия фонда вам нужно обратиться с паспортом в одно из многочисленных отделений банка «Открытие» (уточните в перечне на сайте, возможно не все отделения работают с ПИФами) и оформить заявку на приобретение. После этого вы сможете покупать паи путем банковского перевода по реквизитам фонда с указанием вашего номера заявки в назначении платежа.

Минимальная сумма инвестиций — 5000 рублей.

Успешных инвестиций,

Филипп

—-

P.S. Данная статья выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.

Услуги Smart Value