Инвестиционные идеи Smart Value

Реклама

Реклама

06.12.2015

Китай становится мировой супердержавой. Как на этом заработать?

заработать на валюте КитаяТриллионы долларов начинают перетекать из других валют в китайский юань прямо сейчас.

Большинство людей даже не знает, что это случилось. Об этом широко не говорят, ни у нас, ни на Западе. Но в этот понедельник Китай стал мировой супердержавой. Наконец-то.

Китай получил членство в элитарном клубе, в котором состоят только 4 других участника. Новые члены не принимались несколько десятилетий... до настоящего момента.

Спустя несколько лет отказов глава Международного Валютного Фонда (МВФ) Кристин Лагард сказала, что китайская валюта удовлетворяет требованиям для включения в корзину резервных валют (SDR) наравне с британским фунтом, евро, японской йеной и долларом США. 30 ноября 2015 года Исполнительный комитет МВФ принял окончательное решение - с 01 октября 2016 года юань официально станет резервной валютой. Доля китайского юаня в корзине будет составлять 10,92%.

На первый взгляд это не кажется таким уж значимым событием, никто на практике не использует валютную корзину МВФ. Но смысл происходящего очень важен.

Одна из наиболее влиятельных организаций в мире наконец-то признала роль Китая в международных финансах. Это беспрецедентное признание успеха Китая и его реформ. И это важный шаг на пути установления китайской валюты юаня как крупной резервной валюты, которая может однажды составить конкуренцию американскому доллару.

Многие люди недооценивают важность этого. Я думаю, что это ошибка...

Но что самое главное, эта ошибка создает вероятно одну из лучших инвестиционных возможностей последних десятилетий.

Если вы не запомните все детали этой статьи, запомните три вещи:

  1. Китай является второй по величине экономикой мира.
  2. НИКТО не держит акции Китая, кроме самих китайцев.
  3. НИКТО не хранит валюту Китая, опять же кроме внутренней экономики.

Подумайте об этом, это просто невероятно. Трудно представить, что никто в мире не держит сколь либо значительных объемов акций и валюты второй по величине экономики мира!

Как мы дальше рассмотрим, около триллиона долларов могут перетечь в китайскую валюту (через облигации). И примерно такая же сумма может влиться в акции Китая.

Похоже, что пока что никто особо не беспокоится об этом, и у нас есть возможность зайти туда среди первых.


Радикальные изменения в Китае

Люди по всему миру значительно недооценивают, что произошло в Китае.

Если бы еще 20 лет назад кто-то сказал, что Китай станет второй экономикой мира, то над ним бы посмеялись. Однако в начале 1990-х китайское правительство строило грандиозные планы.

Например, в 1996 году были готовы практически только планы и модели Нового района Пудун в Шанхае. В тот момент по общемировым меркам они казались совершенно невероятными, и мало кто верил в их осуществимость. Но большинство заблуждалось.

Посмотрите на картинку ниже - это вид на Новый район Пудун со стороны исторического центра. Вы сами можете видеть изменения. Такое строительство в такие сроки - одно из выдающихся достижений китайского народа. Иностранцы понятия не имеют, что произошло в стране за такой короткий срок. Но оно действительно произошло.

заработать на ПИФах в Китае

Китай сейчас является крупнейшим экспортером и второй экономикой мира. Когда вы думаете об этих фактах, то трудно представить, что он до сих пор не был представлен в корзине резервных валют.


Почему триллион долларов перетечет в китайские юани

Представители банка Standard Chartered предрекают, что более триллиона долларов перейдет из других резервных валют в китайскую. Страховой гигант компания AXA соглашается с этим, добавляя, что доля Китая составит примерно 10% от $12 триллионов правительственных валютных резервов.

Значительная часть этих резервов хранится в виде облигаций, поэтому более 1 трлн долларов постепенно войдет в китайские облигации.

И это создает редкую возможность воспользоваться ситуацией заранее.

К счастью, для этого есть подходящие ETF фонды.

Я рекомендую использовать один из двух или оба:

  1. Market Vectors ChinaAMC China Bond Fund (NYSE: CBON)
  2. KraneShares E Fund China Commercial Paper Fund (NYSE: KCNY)

Оба этих фонда являются достаточно консервативными инвестициями, но первый немного более рисковый. CBON держит корзину высококлассных китайских облигаций с высшим рейтингом AAA. Однако, поскольку это китайский рейтинг, то сложнее предугадать, насколько безопасны они на самом деле.

Наш потенциал роста в этом фонде весьма велик и безусловно превосходит риски. Я думаю, что мы сможем получить примерно 10% годовых в долларах в этом фонде:

  • 3% в виде дивидендов,
  • от 1% до 3% в виде прироста стоимости китайской валюты,
  • от 4% до 6% в виде прироста стоимости облигаций.

CBON на настоящий момент имеет дивидендную доходность около 3%. За последнее десятилетие китайский юань дорожал в среднем на 3% в год по отношению к доллару США. Когда триллион долларов будет переходить в юани, он останется сильной валютой.

Точно так же, когда вырастет спрос на китайскую валюту, вырастет спрос и на китайские облигации, что приведет к росту цен. Помимо этого китайское правительство постепенно снижает процентную ставку, что также подтолкнет цены на облигации вверх. По консервативной оценке рост облигаций составит от 4% до 6% годовых в течение следующих нескольких лет.

Если мы все это сложим, то получим, что покупка акций CBON дает нам возможность инвестировать в китайскую валюту и получать неплохую годовую прибыль.

Более осторожные инвесторы могут рассмотреть фонд KCNY. Он держит краткосрочные облигации, номинированные в юанях. В основном это облигации со сроком погашения менее 6 месяцев, поэтому они более надежные. Однако, эта безопасность ограничивает возможность заработать на росте китайских облигаций. Но этот фонд также платит около 3% дивидендов и дает возможность вкладывать в юань.

Вы можете выбрать для себя оба или один из этих фондов, в зависимости от того риска, который хотите взять в консервативной части портфеля.

Развитый мир принимает Китай как мировую сверхдержаву. Решение о вхождении юаня в корзину резервных валют уже принято. И это значит, что 1 триллион долларов вольется в китайскую валюту на протяжении следующих нескольких лет. И мы постараемся быть там первыми!

В то время как триллион долларов будет перетекать в юани, схожая сумма будет вынуждена зайти и в китайские акции.


Почему $1 триллион вольется в китайские акции

инвестиции в юаньАкции торгуемой в США китайской интернет компании Baidu выросли на 50% за последние два месяца.

Одна из причин этого в том, что Baidu как китайская компания проходит процесс добавления в международные индексы MSCI.

Инвесторы знали, что этот день наступает, и покупали акции заранее.

Но происходящее с Baidu - это только вершина айсберга. То же самое произойдет с сотнями китайских акций в ближайшие несколько лет.

Почему? Рассмотрим, как работают инвестиционные фонды.

Только единицы управляющих фондами представляют из себя выдающихся инвесторов. Типичная забота типичного управляющего - сохранить своё тёпленькое место работы. Как это сделать? Не показывать плохих результатов в глазах боссов. Как боссы измеряют результаты управляющих? Сравнивают их с типовыми индексами.

Чтобы сохранить свою работу, типичный управляющий сохраняет структуру фонда довольно близко к индексу. Если вы не сильно откланяетесь от индекса, то и никогда не будете ему сильно проигрывать - и не потеряете работу.

Крупнейший мировой провайдер фондовых индексов - компания MSCI. $9.5 триллиона долларов напрямую привязаны к индексам MSCI. Из них $1.7 триллиона привязаны к индексу развивающихся стран MSCI Emerging Markets Index.

Но сейчас каким-то непостижимым образом акции, торгуемые в Китае, не являются частью этого индекса!

Объем китайского фондового рынка - акций, торгуемых в китайской валюте, - составляет примерно $7 триллионов. И очень странно, что эти китайские акции не являются частью крупнейшего индекса развивающихся стран. Они должны не просто входить в него, а быть его самой крупной частью. Вместо этого их доля составляет на сегодня ноль процентов.

Акции, торгуемые в Китае, составляют более 10% мирового фондового рынка, и практически никто ими не владеет.

Но это изменится. И когда это произойдет, огромные потоки денег хлынут в акции, торгуемые в Китае - сотни миллиардов долларов - когда провайдеры индексов, такие как MSCI, начнут включать местные китайские акции (называемые "A-shares") в свои индексы.

На самом деле MSCI содержит нечто, называемое "Китай" в своем индексе развивающихся стран. Но по большей части это не акции, торгуемые в Китае, в основном это компании с гонконгской биржи.

MSCI движется в сторону добавления всех китайских компаний в свои индексы. В прошлом месяце они сообщили, что начинают включать в индексы китайские компании, торгуемые на западных биржах, начиная с таких имен как поисковый гигант Baidu и интернет торговая площадка Alibaba. Эти компании включают в индекс MSCI China с 01 декабря. Но это всё еще не китайские A-shares - они торгуются не на китайских биржах.

MSCI недавно опубликовала план по составлению полного фондового индекса Китая. Согласно плану, доля акций, торгуемых в материковом Китае, постепенно вырастет с нуля до 47.2%. Вот как в итоге будет выглядеть полноценный индекс:

  • 47.2% - китайские A-Shares
  • 46.2% - компании, торгуемые в Гонконге
  • 6.6% - компании, торгуемые на других биржах (включая Baidu и Alibaba)

Увеличение доли с нуля до 47.2% - это огромный шаг, но это правильное и справедливое изменение.

Некоторые инвестиционные фонды уже начинают действовать. Например, Vanguard решил не дожидаться действий MSCI и в этом году выделил 5% своего фонда развивающихся рынков в пользу китайских A-shares. Это изменение в одном фонде компании Vanguard повлекло за собой переход около $2.5 млрд долларов в китайские акции - поскольку размер фонда составляет примерно $50 млрд.

$2.5 млрд долларов - и это только один фонд. Только представьте, что будет происходить, когда тысячи управляющих - которые хотят сохранить свои места - должны будут переводить деньги в китайские акции в течение ближайших лет.

Сотни миллиардов долларов в конечном счете перетекут в акции, торгуемые в Китае. И помните, что эти деньги будут перетекать в Китай не обязательно потому, что это будет хорошей идеей, а потому что управляющие фондов будут следовать базовому индексу.

Индексам MSCI следуют фонды с капитализацией около $9.5 триллионов. Но есть еще и другие компании. Ближайший конкурент - компания FTSE. Она уже добавила 5% китайских акций в свои индексы развивающихся стран и планирует постепенно увеличивать их долю до более чем 40%.

Если подвести итоги, то мы видим, что огромное количество денег перетечет в китайские акции в ближайшие 5-10 лет, поскольку управляющие фондами будут вынуждены следовать индексам и увеличивать покупки китайских акций. Мы хотим быть там первыми.

Как же это лучше сделать? Сегодня мы рассмотрим два способа:

  1. С помощью фонда, повторяющего будущий китайский индекс.
  2. Через мало известный способ купить китайские A-Shares с 20% скидкой.

Давайте рассмотрим подробнее.


Как индекс MSCI China будет выглядеть через пять лет

В одном из дополнений к недавним публикациям компания MSCI показала нам, как индекс MSCI China будет выглядеть в будущем. Они назвали его Pro Forma MSCI China Index и полностью включили туда китайские A-Shares.

Удивительно, но по структуре этот будущий индекс выглядит очень похоже на уже существующий ETF - iShares China Large-Cap Fund (NYSE: FXI).

Когда вы добавите A-Shares к H-Shares (акции, торгуемые в Гонконге), то будущий индекс MSCI China всё равно не будет значительно отличаться от FXI. Посмотрите на порядок крупнейших компаний:

MSCI Rank
Company
FXI Rank
1
Tencent Holdings
1
2
China Mobile
3
3
ICBC Bank H + A
4
4
China Construction Bank H
2
5
Ping An Insurance H + A6
6
Baidu
Coming
7
Bank of China
5
8
China Life INS H
7
9
CSR
A-share
10
China Merchants Bank H + A
12
11
Alibaba
Coming
12
CNOOC
8
13
Petrochina H
10
14
Agricultural Bank of China H + A
15
15
China Petroleum & Chemical
9

Поэтому сегодня наш первый вариант покупки китайских акций довольно очевиден. Мы покупаем известный и довольно распространенный фонд - тот, который большинство будет брать, когда начнут покупать Китай.

Важно, что сегодня этот фонд выглядит очень привлекательно. Он удовлетворяет всем нашим критериям успешной инвестиции. Он 1) дешевый, 2) непопулярный и 3) в начале тренда роста. Посмотрим детальнее.

По сути сегодня FXI дешевле, нежели он был перед периодами сильного роста в 2005-2007 и 2008-2009 годов.

инвестиции в китайскую валюту

График показывает значения индикатора P/E (price-to-earnings, отношение цены к прибыли) для индекса Hang Seng China Enterprises, который отслеживает фонд FXI. Этот индекс недавно оттолкнулся от самого низкого значения P/E с 2001 года. И даже сегодня мы находимся на значениях ниже минимумов перед сильными периодами роста.

Рассматривая средние значения по компаниям, которые входят в FXI, мы видим ту же картину. Они очень дешевы.

Показатели FXI

P/E
Fwd P/E
P/B
P/S
Среднее
9.1
9.3
1.2
1.1

Это отличные значения. Едва ли в половину тех, что мы сейчас видим в США. И это делает рынок H-shares одним из самых дешевых в мире.

Важно, что никто не хочет покупать китайские акции после недавнего падения, и это хорошо!

И сегодня мы имеем отличную точку входа. Мы можем купить с небольшим риском убытка и огромным потенциалом роста. Минимумы этого года находятся всего на 11% ниже сегодняшних цен, а потенциал роста составляет более 100%.

Расклад очень привлекательный. Нужно брать. И вот как я рекомендую это сделать:

Покупайте акции ETF фонда FXI сегодня. Используйте стоп-сигнал на уровне $33.58 (но не ставьте его прямо через брокера). Если FXI закроется в какой-то день ниже $33.58, тогда продавайте на следующий день. Таким образом ваш риск будет ограничен всего 11%, но потенциал роста превысит 100%, когда деньги начнут вливаться в китайские акции. Если FXI вырастет, то будет иметь смысл использовать следящий стоп сигнал (trailing stop). Продавайте половину, когда прибыль составит 100%. Планируйте держать до пяти лет.


Малоизвестный способ купить китайские A-Shares - и с 20% скидкой!

Такое предложение трудно делать часто, но прямо сейчас вы можете купить доллар за 80 центов.

Точнее, ETF фонд Morgan Stanley China A Share Fund (NYSE: CAF) торгуется сейчас со скидкой к стоимости его активов около 20%. И это значит именно то, что вы думаете. Вы можете купить доллар за 80 центов. Если бы фонд сегодня закрылся и продал все активы, то вы бы получили свой доллар.

Фонд, торгуемый по 80 центов за доллар должен вырасти на целых 25% просто для того, чтобы стоить своих активов. Это впечатляет. Посмотрите сами на размер скидки:

купить китайские A-Shares

Что же происходит? Инвесторы не верят в китайские акции A-Shares.

Так часто бывает - когда инвесторы не верят в какой-то актив, они не хотят его покупать, даже если он торгуется с большой скидкой, как этот фонд сейчас.

Причина, по которой CAF может торговаться с такой скидкой, заключается в том, что он относится к типу closed-end фондов. У них существует фиксированное количество долей (акций фонда), в отличие от ETF они не могут создавать и ликвидировать свои акции, основываясь на спросе. Вместо этого они торгуются с премией или скидкой к цене активов.

CAF сейчас торгуется со значительной 20% скидкой. Это говорит нам о том, что западные инвесторы не хотят иметь ничего общего с китайскими акциями.

Мне нравится видеть такие ситуации. Мы можем заработать сразу двумя способами: если скидка уменьшится, и если китайские акции вырастут. Вероятно мы увидим и то, и другое.

В отличие от большинства фондов китайских акций, которые держат преимущественно бумаги, торгуемые в Гонконге, этот фонд инвестирует в китайские A-Shares - именно те активы, в которые хлынет поток денег в ближайшие пять лет. И это то место, где будет максимальная прибыль, когда они прибудут.

Акции, торгуемые в Китае, выросли более чем на 100% три раза за последние 10 лет. В каждом из этих трех случаев они начинали рост со значений ниже двух балансовых стоимостей (индикатор P/B). Когда они проходили значение 2 P/B, то продолжали расти. После недавнего падения A-shares снова упали ниже 2 и потом начали двигаться вверх.

акции Китая

Сейчас мы видим значения, близкие к минимальным. И помните, что с помощью CAF мы покупаем с 20% скидкой.

Если принять эту скидку во внимание, то вот какие значения мы получим:

CAF Valuations After Discount
P/E
Fwd P/E
P/B
P/S
12.3
11.5
1.6
1.3

И снова - это очень дешево. Не менее важно и то, что акции CAF недавно начали новый восходящий тренд.

инвестирование в акции Китая

Ситуация практически идеальная. Китайские акции дёшевы, инвесторы их не любят, и начался тренд роста. У нас есть отличный способ инвестировать деньги сегодня.

Фонд Morgan Stanley China A Share Fund - один из немногих, дающих возможность купить корзину акций, торгуемых в материковом Китае. Более того, он позволяет купить их сегодня по 80 центов за доллар.

Покупайте акции CAF. Планируйте держать до пяти лет. Продавайте половину, когда прибыль составит 100%. Используйте стоп-сигнал на уровне $21.64 (но не ставьте его прямо через брокера). Если CAF закроется в какой-то день ниже $21.64, то продавайте на следующий день. Если фонд начнет хороший рост, как я ожидаю, то будет иметь смысл использовать следящий стоп сигнал (trailing stop).


Послесловие для рядового российского инвестора

По многочисленным просьбам я постараюсь обращать внимание и на другие варианты совершения инвестиций, рассматриваемых в статьях, нежели покупка ETF фондов.

При этом всё равно призываю научиться работать именно с ETF, поскольку они являются как надежным, так и выгодным инструментом, не говоря уже о многообразии и простоте работы.

Тем не менее я знаю, что еще не все читатели начали с ними работать, но интересуются хорошими инвестиционными идеями в надежные инструменты. И сегодня могу предложить альтернативу для рассмотренного фонда FXI - это ОПИФ фондов "Открытие - Китай". Это самый крупный из российских ПИФов, инвестирующих в Китай. Он работает как фонд фондов, т.е. на деньги инвесторов он покупает как раз один из ETF, которые мы рассмотрели, - фонд FXI. При этом он берет дополнительную комиссию за свою работу (3.9% годовых), а также надбавки и скидки при покупке и продаже паев.

Конечно, это менее выгодно, чем покупать ETF напрямую, но достаточно неплохо для нашей идеи.

Для открытия фонда вам нужно обратиться с паспортом в одно из многочисленных отделений банка "Открытие" (уточните в перечне на сайте, возможно не все отделения работают с ПИФами) и оформить заявку на приобретение. После этого вы сможете покупать паи путем банковского перевода по реквизитам фонда с указанием вашего номера заявки в назначении платежа.

Минимальная сумма инвестиций - 5000 рублей.

Практическая реализация инвест. идеи описана в статье Приступаем к практике инвестиций.


Успешных инвестиций,

Филипп

----

P.S. Данная статья выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.

Помощь инвесторам




Похожие статьи:


Хотите быть в курсе всех новых проектов и обновлений сайта? Подпишитесь на новости!

Просмотров: 2246