Инвестиционные идеи Smart Value

Реклама

17.12.2016

Как мы и предполагали, японские акции продолжают интенсивный рост, а йена падает

японияЯпонские акции рвутся вверх.

Токийский индекс TOPIX достиг значений начала 2016 года. Он пробил 11-месячный максимум впервые с 2012 года. 

Тогда индекс вырос на 21% за следующий год. И история подсказывает нам, что подобная прибыль весьма вероятна и в этот раз.

Давайте рассмотрим подробнее. 

Японские акции - горячая идея ноябрьского портфеля Smart Value. И, конечно, мы рады видеть продолжающийся рост японских индексов. 

Рост индексов

Как я уже упомянул, индекс TOPIX достиг максимума за 11 месяцев. Для него это довольно редкое событие. С 1990 года такое случалось всего 7 раз. Конечно, рост на 21%, как в 2012-м, происходит не каждый раз, но и средние значения очень неплохие. Японские акции обычно растут после таких прорывов.

Таблица ниже показывает цифры подробнее:


3 месяца 6 месяцев 1 год
После максимума 4.4 % 9.9% 13.8%
Все время -0.5% -1.1% -1,6%

Стоит отметить, как плохо показали себя японские акции в целом с 1990 года. Рынок достиг пика в конце 1989, и с тех пор только терял деньги, как мы видим в таблице.

Ужасные результаты в целом делают результаты после максимумов еще более впечатляющими. После них индекс TOPIX вырастал в среднем на 4.4% за три месяца, на 9.9% за шесть месяцев и на 13.8% за последующий год.

Это хорошая доходность и выдающиеся результаты по сравнению с тем, как вел себя японский рынок в целом за последние три десятилетия.

Я очень воодушевлен идеей вложения в японские акции. Недавний рост - это еще одна причина рекомендовать их к инвестированию.


Валюта падает

Но важно обратить внимание на поведение не только акций, но и японской йены.

Представьте, что у вас есть хорошая инвестиционная идея, и вы покупаете ETF фонд, который отслеживает нужные вам акции. После этого акции растут... но ваш фонд показывает убытки. Многие международные инвесторы, вкладывающие в Японию, недавно попали в такую ситуацию. Всё дело в курсах валют.

Когда вы покупаете иностранные акции или фонд, то фактически совершаете две сделки. Первая - это покупка иностранной валюты на имеющиеся у вас средства, а вторая - уже покупка иностранных акций. Поэтому когда иностранная валюта дешевеет относительно вашей расчетной (в нашем случае долларов США), это отрицательно влияет на вашу прибыль в акциях.

За последние два месяца индекс U.S. Dollar Index, который отслеживает цену доллара относительно корзины иностранных валют, вырос на 5.8%. Это сильное движение для крупной мировой валюты. И это означает, что другие крупные валюты, такие как евро и японская йена, сильно упали.

Только в ноябре йена упала на 8.4%. Для большинства американских инвесторов в японские акции, месяц оказался печальным. К счастью для нас, мы предвидели это заранее.

В модельном портфеле Smart Value мы инвестировали в фонд WisdomTree Japan Hedged Equity Fund (DXJ), который хеджирует доходность акций. Он создан специально для того, чтобы нейтрализовать влияние валютного курса. И это очень важно в этой идее.

Если вы помните, в описании идеи мы говорили о двух трендах. Первый из них - это падение йены. После ралли первой половины года йена переломила растущий тренд и перешла к быстрому падению.

Ена

Падающая йена - это обычно позитивный знак для японских акций. Она делает их дешевле для иностранных инвесторов. И если вы посмотрите, какие компании входят в выбранный нами фонд DXJ, то обнаружите, что значительная часть их дохода приходит из-за границы. Например, Toyota, которая занимает самую крупную долю в фонде, получает 78% выручки за пределами Японии.

Тойоте не нужно снижать цены на свою продукцию, чтобы стать более конкурентной. Слабеющая йена делает это за неё. Поэтому продажи увеличиваются, и акции растут.

Растущие японские акции - это второй тренд, о котором мы говорили. Японские индексы наконец-то начали расти после падения на 28% с максимумов 2015 года. И этот тренд продолжился.

На графике ниже вы можете видеть, что из всего этого получилось. За ноябрь японский индекс вырос на 6.2%. Но поскольку йена упала на 8.4%, инвесторы, которые вкладывали через популярный фонд iShares MSCI Japan Fund (EWJ), потеряли 2% за это время. Но поскольку DXJ захеджирован от падения йены, он вырос на 7.5%.

Японский Фунд

Это почти 10% разницы в результате, хотя обе инвестиции сделаны в японские акции. Таким образом хеджирование от падения йены сыграло свою роль. Скорее всего дальше она уже не будет падать так сильно. Но даже если йена стабилизируется, картина для японских акций продолжает быть очень привлекательной.

График ниже показывает количество акций фонда DXJ, по нему видно, что интерес инвесторов остается очень низким.

DXJ

Это почти 10% разницы в результате, хотя обе инвестиции сделаны в японские акции. Таким образом хеджирование от падения йены сыграло свою роль. Скорее всего дальше она уже не будет падать так сильно. Но даже если йена стабилизируется, картина для японских акций продолжает быть очень привлекательной.

График ниже показывает количество акций фонда DXJ, по нему видно, что интерес инвесторов остается очень низким.

Количество акций более крупного, нехеджированного фонда EWJ выглядит подобным образом. Несмотря на рост японского рынка, инвесторы все еще мало заинтересованы.

Это хорошо для нас. Значит, есть еще большой запас для роста инвестиции. Тем более, начинают приходить крупные игроки.


"Лучшая инвестиция 2017 года"

В начале декабря крупные инвестиционные фирмы начали присоединяться к нашей идее. Например, согласно CNBC, инвестиционный банк Morgan Stanley рекомендует вкладывать в Японию "на полную катушку". Он повысил прогноз по японским акциям сразу на две ступени, с "продавать" на "покупать". Инвестиционный банк JP Morgan и крупнейшая в Японии брокерская фирма Nomura также повысили свои прогнозы.

История с Мистером К начинает постепенно просачиваться в массы.

Часть нашей идеи была в том, что в 2017 году японское правительство вероятно будет покупать акции в больших количествах. Вот что на эту тему недавно сообщил канал CNBC:

Morgan Stanley... отметил, что Банк Японии вероятно продолжит покупки ETF фондов на сумму 6 трлн йен ($53.6 млрд) в год по программе количественного смягчения. Он также ожидает, что Японский правительственный фонд пенсионных инвестиций (Japan's Government Pension Investment Fund - GPIF), крупнейший государственный пенсионный фонд в мире может купить японские акции еще на $29 млрд.

Обычно я не люблю правительственное вмешательство, но в данном случае покупка акций японским правительством будет защищать нас от падений и стимулировать рост.

Мы добавили эту идею в модельный портфель около месяца назад, но до сих пор она очень хороша.

Крупные инвестиционные фирмы только сейчас обратили на неё внимание и называют своей "большой идеей" на 2017 год.

Япония по-прежнему удовлетворяет всем нашим инвестиционным критериям. Она дешевая, инвесторы её игнорируют, и мы видим усиление роста. А как мы рассмотрели сегодня, статистика показывает, что такой рост обычно приводит к еще большему росту японских акций.

Если вы еще не воспользовались этой идеей, то еще не поздно. ETF фонд DXJ - отличный способ для этого. А если вы хотите инвестировать более агрессивно, то можете добавить в портфель фонд WisdomTree Japan Hedged SmallCap Equity Fund (DXJS), который держит корзину акций малых компаний Японии и тоже захеджирован относительно курса йены к доллару.


Успешных инвестиций,

Филипп

20 декабря я провожу вебинар о главных принципах и особенностях инвестирования по нашей стратегии. Приходите. Программа и регистрация по ссылке - "Основы и тонкости стратегии Smart Value" .

По всем вопросам обращайтесь на электронную почту smartvalueideas (гав-мяу) gmail.com

----

P.S. Данная статья выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.



Вступить в Клуб Smart Value





Похожие статьи:


Хотите быть в курсе всех новых проектов и обновлений сайта? Подпишитесь на новости!

Просмотров: 691