Качественная классическая идея в Азии

Сегодня мы рассмотрим идею, которая является классическим примером моей основной стратегии в инвестиционных идеях Smart Value.

Постоянные читатели знают про этот подход. Я ищу инвестиции, которые стоят дёшево, толпа их не любит, и при этом начался восходящий тренд.

Первые два критерия (дешевые и непопулярные) идут рука об руку. При прочих равных всегда лучше покупать что-либо по низкой цене, нежели по высокой. «Покупай дешево, продавай дорого» — верно?

Стоимость важна. Мы хотим покупать активы по хорошим ценам. Мы хотим, чтобы у нас была возможность получить прибыль, когда другие осознают, что это хорошая возможность, и поднимут цену. При покупке же дорогих активов остается только надеяться, что «найдется ещё больший дурак», который купит у нас. То есть чистая удача.

Дешёвые активы часто не вызывают большой любви среди инвесторов. Именно поэтому они и дешевые — потому что никому не интересны. Никто не покупает. И цены в результате падают. Поэтому дешёвые и не вызывающие интереса — это обычно примерно то же самое.

Третий критерий — это тренд. Это очень важная часть общей картины по одной простой причине. Дешёвые акции всегда могут стать ещё дешевле. Ожидая, когда цена начнет двигаться вверх, мы снижаем свой риск.

Инвесторы только начинают открывать для себя этот дешёвый и нелюбимый актив. Его цена начинает расти. Отлично! Это именно то, что меня интересует.

Идея из Азии — сегодня дёшево

В развитых странах уже почти восемь лет ведется политика процентных ставок, близких к нулевым, и отыскать там по-настоящему недорогие активы непросто. Но сегодняшняя рекомендация из Азии безусловно очень дёшева по фундаментальным показателям.

Давайте посмотрим на два классических способа оценки стоимости, чтобы посмотреть, насколько хороша сегодняшняя идея. У меня есть возможность посмотреть по ней данные за 30 лет.

Первый классический коэффициент — P/B (price-to-book). «B» приблизительно показывает ликвидационную стоимость. Когда значение P/B близко к 1, это означает, что инвесторы платят цену, близкую к ликвидационной стоимости. Другими словами, все будущие доходы и перспективы достаются почти бесплатно. И именно в этот момент имеет смысл покупать. Наша сегодняшняя идея показывает значение, близкое к 1.

За последние 30 лет каждый раз после того, как этот актив падал до уровня, близкого к его ликвидационной стоимости, вы могли получить отличную доходность.

Давайте посмотрим на график.

Коэффициент P/B нашей инвестиции упал близко к 1 в 1998 году, и сразу же после этого цена выросла со 150 до 400. Мы также видим периоды большого роста после снижений к 1 в 2003 и 2009 годах. Сегодня у нас такой же расклад.

Второй классический коэффициент, который мы рассмотрим, — это дивидендная доходность. Это реальные деньги, выплачиваемые инвесторам. Можно многими способами играться с бухгалтерской отчетностью, но подделать дивидендные выплаты невозможно.

Сегодня дивидендная доходность нашей инвестиции — третья по величине за последние 30 лет. Посмотрите сами:

Как нам показывает история, каждый раз, когда дивидендная доходность достигала локального максимума выше 3%, вы могли сделать в среднем 106% прибыли за примерно 17 месяцев. Вот все данные в таблице:

Нам интересна покупка этого актива, когда он дёшев. И сейчас, находясь на уровне около ликвидационной стоимости и с высоким дивидендным доходом, он действительно дёшев. Покупка на таких уровнях в прошлом была очень успешным вложением.

Эта идея никому не интересна

Многие рынки по всему миру выросли с 2008 года, когда процентные ставки были снижены почти до нуля. Но не наша сегодняшняя идея.

Вы можете купить её сегодня по цене НИЖЕ, чем цена 1996 года — более 20 лет назад! С такими показателями, особенно после повсеместного снижения процентных ставок, неудивительно, что инвесторы махнули рукой на это вложение.

На графике ниже вы можете видеть, что инвесторы утратили интерес. Он показывает количество акций крупнейшего ETF фонда для этой инвестиции.

Напомню, что ETF фонды создают и ликвидируют акции, основываясь на спросе. Поэтому падающее количество акций показывает, что инвесторы не заинтересованы. В случае нашей сегодняшней рекомендации количество акций упало на целых 70% с максимума 2010 года. Это серьезный индикатор того, что инвесторы утратили интерес.

Но тем временем…

Наша идея наконец-то начинает расти!

Цена достигла дна в январе на уровне $9 за акцию. На момент написания этой статьи она находится на уровне, близком к $11:

Это значительный рост всего за пару месяцев. Но вы еще не много пропустили. Как нам показывает история, потенциал роста еще огромен. Эта инвестиция вполне может вырасти на 100+% за следующие 12-18 месяцев.

Конечно такие ожидания за такой короткий период времени могут звучать странно. Но как вы видели выше, это именно то, что происходило практически каждый раз, когда этот актив был так дёшев на протяжении последних 30 лет.

Что же это за инвестиция?

Речь идет о фондовом рынке Сингапура.

Не волнуйтесь, вам не придётся ехать или отправлять свои деньги в Сингапур. Его очень просто купить через ETF фонд, торгуемый на американской бирже.

Все, кто побывал в Сингапуре, были поражены. Ощущение такое, будто попадаешь в будущее. Сингапур по своему развитию уже значительно опередил те же Соединенные Штаты.

Тридцать лет назад показатель ВВП на душу населения в США был около $20,000, в то время как в Сингапуре около $6,000. Но сегодня ВВП на душу населения в Сингапуре выше, чем в США. Эти значения стоит рассматривать как примерно равные скорости роста экономики в обеих странах.

Несмотря на то, что Сингапур растет ощутимо быстрее, чем США, его акции совсем не отражают этот рост. Цена акции основного фонда, инвестирующего в Сингапур — iShares MSCI Singapore Fund (NYSE: EWS), сегодня ниже, чем была 20 лет назад.

Для сравнения, США росли гораздо медленнее, чем Сингапур на протяжении последних 20 лет, но акции США за это время выросли более чем на 200%.

Таким образом у нас есть возможность инвестировать в самую футуристическую экономику мира по ценам 1996 года. Такая возможность предоставляется не каждый день.

В этой идее у нас огромный потенциал роста и ограниченная возможность падения.

Покупайте iShares MSCI Singapore Fund (NYSE: EWS). Планируйте держать 18 месяцев. Продавайте половину, когда ваша инвестиция вырастет на 100%. Продавайте остальное через 18 месяцев. Отметьте уровень ограничения убытков в $9. Если EWS закроется в какой-то день ниже $9, продавайте на следующий день.

Это дает нам чуть меньше, чем 18% возможного убытка и более 100% потенциала роста за 18 месяцев. Я пользуюсь сам и рекомендую вам воспользоваться этой ситуацией.

Практика

Рассмотрим, с помощью каких инструментов мы можем реализовать эту идею.

Из всех инструментов, доступных инвестору из России, я нашел только вариант покупки ETF фонда на американской бирже. Ни российские биржи, ни ПИФы, ни Форекс компании такой возможности не предоставляют. На Нью-Йоркской бирже, как мы уже отметили выше, это ETF фонд с тикером EWS.

Напомню, что получить доступ к американским торговым площадкам можно через зарубежных или российских брокеров.

Успешных инвестиций,

Филипп

—-

P.S. Данная статья выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.