Инвестиционные идеи Smart Value

Реклама

Реклама

23.01.2017

Из личного портфеля - еще раз заработаем на облигациях

облигации

Всего месяц назад я подводил итоги нашей успешной сделки с облигациями США из модельного портфеля, и вот уже новая крайне интересная возможность, и снова в облигациях. 

После повышения ставки ФРС и обещаний дальнейших повышений, инвесторы серьезно настроены на рост процентных ставок, а значит, падение облигаций. Высказывания в духе "Наконец-то оно позади. Дно доходности пройдено." сейчас весьма типичны. Я упоминал об этой ситуации и в последнем обзоре модельного портфеля .

Но сколько раз мы уже слышали это, сколько экспертов сломали копья, уверяя, что дальше доходность будет только расти. 

Доходность облигаций выросла в последние полгода до двухлетнего максимума. И большинство инвесторов ожидают, что этот тренд продолжится.

График 1

Но есть все шансы полагать, что доходность долгосрочных облигаций упадет, а не вырастет.

Позвольте мне пояснить.

Доходность долгосрочных облигаций снижалась несколько десятилетий. 10-летние облигации правительства США 10 лет назад имели доходнодность около 5%. Сейчас - в два раза меньше.

Несмотря на долгосрочный нисходящий тренд большинство уверено, что теперь доходность будет только расти. ("В этот раз всё иначе".) Они считают, что мы прошли глобальное дно.

То же самое они говорили и три года назад. Доходность достигла дна летом 2012-го на уровне около 1.5%. К концу 2013 она выросла до 3%. Уровень 1.5% должен был остаться многолетним дном, верно? Нет, неверно. Это оказалось не так по той же самой причине, по которой скорее всего это не так и сегодня. Большинство в это верило. 

Ниже представлен график ETF фонда iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF), инвестирующего в 7-10 летние правительственные облигации США. В 2013 году по мере роста доходности с 1.5% до 3% облигации сильно упали (доходность и цены на облигации движутся в противоположные стороны), подобно тому, как это произошло недавно.

График 2

Это произошло потому, что толпа ожидала продолжение падения (и рост процентных ставок). Основная суть инвестирования против толпы в этом и заключается - когда все верят, что что-то должно произойти, как правило происходит обратное.

Именно такой расклад наблюдается на рынке облигаций и сегодня. Мы можем увидеть это с помощью отчета COT (Commitment of Traders), который показывает, на что делают ставку фьючерсные трейдеры. Посмотрим на ставки коммерческих хеджеров (которые торгуют в противовес толпе "глупых денег"). Их уровень оптимизма зашкаливает, он практически максимален за всю историю наблюдений.

График 3

Красными кругами помечены моменты экстремально позитивного настроя коммерческих хеджеров. (А значит, толпа ставила на падение.) После каждого из этих случаев на рынке облигаций наблюдался рост.

Продолжится ли глобальный тренд, и увидим ли мы новые минимумы доходности? Я не знаю. Но это и не важно. Важно то, что все ожидают рост доходности и падение облигаций. Слишком много людей делают на это ставку. А в таких ситуациях часто случается обратное.

И тем временем облигации нащупали дно в декабре и начали понемногу расти. Начался небольшой тренд в нужную нам сторону.

На графике представлен ETF фонд iShares 20+ Year Treasury Bond Fund (TLT), инвестирующий в более долгосрочные облигации (цены на них колеблются сильнее).

График 3

Доходность рассматриваемых 10-летних облигаций, соответственно, начала падать:

График 4

В итоге у нас есть сильно упавший в последнее время актив, отрицательный настрой толпы и начало тренда в нужную сторону. Классическая схема успешной инвестиции в стиле Smart Value.


Моя инвестиция

Для инвестирования в эту идею я рекомендую выбирать фонд наиболее долгосрочных облигаций (20+ лет). Разнообразие ETF дает нам возможность определиться с уровнем агрессивности. Есть выбор между обычным фондом (TLT с графика выше), фондом с двойным плечом ProShares Ultra 20+ Year Treasury ETF (UBT) (аналогом того, что мы использовали в модельном портфеле, но теперь в сторону роста) и наиболее агрессивным вариантом с тройным плечом - например, Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3x Shares ETF (TMF).

Поскольку речь идет об облигациях, и инвестируем мы в них не на долгие годы, то разумно выбрат вариант с плечом. В своем портфеле я решил не скромничать и выбрал TMF.

Свою позицию я открыл еще в конце декабря, когда значения COT стали показывать экстремальные значения, а нисходящий тренд перешел в боковик. Это было несколько рискованно, ведь падение могло продолжиться, но уж слишком экстремальным выглядел настрой инвесторов и по значениям COT, и по уверенности финансовой прессы. Тем не менее я открыл позицию только наполовину. Моя цена покупки составила $17.35. 

И я ожидал, что после экстремальных значений спекулянты начнут менять свои позиции по мере корректировки цены. Но что самое интересное, это оказалось не так. Толпа продолжает добавлять медвежьи позиции.

Практически каждую неделю мы видим новые максимумы в отчете COT:

СОТ

В результате я стал еще более уверен в инвестиции. Начавшийся рост подтверждает, что падение завершилось, а экстремальные показатели COT показывают нам, как много топлива рынок накопил для продолжения этого роста.

Сегодня я добавил вторую половину по цене $19.13, в итоге средняя цена покупки у меня составляет $18.14.

Для ограничения убытков я слежу за последними минимумами ($16.9 для TMF). Если цена упадет, а значения COT станут еще экстремальнее, то я готов еще добавить к своей позиции. Если же при падении сильно изменится и картина COT, то буду закрывать инвестицию.

Если цена продолжит рост, то также буду следить за настроем инвесторов, но еще и за трендом. Постараюсь по мере роста понять, оказалось ли это движение коррекцией, либо долгосрочным трендом. И тогда продолжу инвестировать либо в тренд, либо закроюсь с прибылью.

Я как минимум раз в неделю слежу за ситуацией и буду освещать развитие событий.


Успешных инвестиций,
Филипп

По всем вопросам обращайтесь на электронную почту smartvalueideas (гав-мяу) gmail.com

----

P.S. Данная статья выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.


ИнвестицииОтвечая на письма, я все лучше понимаю, что читателям нравится наш подход и инвестиционные идеи, но они сталкиваются с техническими и организационными сложностями, которые не позволяют начать практическое инвестирование по стратегии Smart Value.

Сегодня я предлагаю решение, отлично подходящее для начинающих инвесторов.

Но для начала рассмотрим, какие проблемы возникают чаще всего:

  • Недостаточный капитал для открытия счета у американского брокера, такого как Interactive Brokers (требуется $10 000).
  • Недоступность многих рекомендуемых ETF при инвестировании через российских брокеров, например, Открытие.
  • Сложность самостоятельного изучения темы международного инвестирования - отсутствие русскоязычной поддержки, множество специфичных вопросов.

Я понял, что требуется решение, которое позволит начать инвестировать с относительно небольших сумм и с приемлемыми комиссиями, даст полноценный доступ к американскому рынку и при этом будет дружелюбным для начинающего инвестора, включая хорошую русскоязычную поддержку.

Прошерстив и проверив различные известные мне варианты, изучив несколько новых, я обнаружил позитивные изменения у одного из крупнейших российских инвестиционных холдингов. Думаю, что на сегодня это лучший и оптимальный вариант для начинающего инвестора.

Я уже рассматривал эту компанию в обзоре российских брокеров, но высокая комиссия за сделку (очень высокая для небольшой суммы) не позволяла мне сильно акцентировать на ней внимание. Теперь ситуация изменилась, и я предлагаю рассмотреть её еще раз. Уверен, все вы слышали это название.


Инвестиционный холдинг Финам

ФинамФинам является одной из крупнейших инвестиционных компаний на российском рынке, а также ведет работу на международных финансовых площадках, владеет брокерскими подразделениями в США и на Кипре, предлагает пользователям несколько инвестиционных порталов разной направленности. 

Финам начал деятельность еще в середине 1990-х, а холдинг был образован в 2002 году. На сегодняшний день обороты компании на российском рынке приближаются к $100 млрд в месяц, а на международных рынках - к $50 млрд.


Единый торговый счет MMA

Холдинг Финам предлагает интересную для наших целей услугу - Единый торговый счет MMA, который помимо прочего дает и полноценный доступ на американские биржи.

Значительное улучшение для клиентов, которое так меня порадовало, состоит в том, что комиссия за операцию снизилась с $5 до $1.5!

Торговый счет

При этом открытие счета доступно с совсем небольшой суммы $200. В таблице ниже я собрал все базовые параметры MMA от Финам.


Минимальная сумма для открытия счета $200
Комиссия за сделку $1.5
Минимальная комиссия в месяц $5
Поддержка Русскоязычная, работает оперативно
Сайт и торговые платформы Русскоязычные
Сложность открытия счета и работы Низкая
Является налоговым агентом Нет

Есть у этого предложения и неприятные особенности, связанные с дивидендами. Компания облагает поступающие дивиденды комиссией 3%, причем минимум $3 по каждому эмитенту. При инвестировании небольшой суммы и разбиении её на различные инструменты, это съест значительную часть дивидендов. Но если применять подходы, ориентированные на рост активов, а не на дивидендную доходность, как мы делаем в Smart Value, то на такие условия можно согласиться. Полагаю, потери могут составлять 1-2% портфеля в год, но снижение комиссий экономит намного больше.

Подробные условия и комиссии можно изучить по этой ссылке.

Для совершения сделок предоставляется несколько торговых платформ, доступных как в настольной и мобильной версии, так и через веб-интерфейс.


Пополнение счета и вывод средств

Для ввода и вывода денег доступно множество способов, привычных для российского пользователя, включая банковские переводы, кредитные карты и электронные платежные системы.

С перечнем способов пополнения можно ознакомиться здесь, а вывода денег - здесь.


Схема работы брокера и надежность

Доступ к Единому торговому счету MMA предоставляется от имени кипрского подразделения холдинга Финам - компании Just2Trade Online Ltd. Она выступает субброкером и для выхода на американские рынки сотрудничает с американским брокером Just2Trade Inc., который не так давно был приобретен Финамом и вошел в состав холдинга. При такой схеме работы вы не получаете персональный счет у американского брокера, и ваши средства не страхуются в США.

Сама кипрская компания регулируется ЦБ Кипра и Кипрской комиссией по ценным бумагам и биржам, а также является членом Фонда компенсации инвестиций (ICF). Размер страховки инвесторов составляет 20 000 евро.

Кипрская юрисдикция обеспечивает не самый строгий контроль и не максимальную надежность, но значительно выше "заморских" оффшоров - эта страна входит в ЕС и подчиняется его правилам.

На страховку, однако, я не стал бы сильно рассчитывать при подобной многоступенчатой схеме. Самое главное для нас - надежность самой компании.

Холдинг Финам является одной из старейших и крупнейших инвестиционных компаний в России. В последние годы он не перестает активно развиваться. Я полагаю, эту компанию можно выбрать для надежного инвестирования. Она как минимум на голову выше по надежности любого форекс брокера (дилера), рекламирующегося в рунете и является одним из крупнейших фондовых брокеров. 


С какой суммы разумно инвестировать

Рассмотрев условия, которые предлагает нам Финам в лице Just2Trade Online Ltd., давайте определим, с какой суммы имеет смысл начинать инвестировать на международных рынках.

Я исхожу из предположения, что комиссии за сделку не должны превышать 1% от ее объема. В данном случае инвестор заплатит $1.5 за открытие сделки и еще $1.5 за закрытие. Чтобы получившиеся $3 не превышали 1% от объема, сумма стандартной позиции должна составлять не менее $300.

В модельном портфеле Smart Value мы можем держать примерно 10-15 различных позиций и, таким образом, для составления портфеля понадобится $3000 - $4500.

Однако тем, кто еще не скопил такую сумму, отчаиваться не стоит. Дело в том, что некоторые позиции модельного портфеля открыты уже довольно давно, и могли ощутимо подрасти. Для более успешного старта я рекомендую открывать свежие позиции. И если вы начнете, например, с 4 сделок, то вам понадобится $1200, а если с 2 самых последних, то $600. После этого вы сможете постепенно пополнять счет для открытия новых позиций. В среднем в модельном портфеле мы открываем по 1 новой позиции в месяц.


Выводы

Финам предлагает один из лучших вариантов инвестирования на международных рынках для начинающих инвесторов с небольшими суммами. Компания является одной из самых крупных и надежных в России, обеспечивает достойный сервис и поддержку. Возможность открыть счет для доступа к американским биржам просто и всего с $200 - редкость для русскоязычного рынка. Недавнее снижение комиссий позволяет рекомендовать Финам и для практической работы.

Подробнее ознакомиться с Единым торговым счетом MMA можно на сайте компании по этой ссылке.

По мере роста вашего капитала вы сможете перевести инвестиции напрямую к американскому брокеру и получить юрисдикцию США и полноценную страховку.

P.S. В статье используются реферальные ссылки. Автор может получить от описываемой компании партнерское вознаграждение. Однако это не является целью и определяющим фактором для написания данной статьи.


Успешных инвестиций,
Филипп

По всем вопросам обращайтесь на электронную почту smartvalueideas (гав-мяу] gmail.com

----

P.S. Данная статья выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.



Услуги Smart Value





Свежие статьи:


Хотите быть в курсе всех новых проектов и обновлений сайта? Подпишитесь на новости!

lisa_ozzy1 Просмотров: 1302